Tensión por el dólar: la demanda de cobertura cambiaria se cuadruplicó en los últimos tres meses

La demanda de cobertura cambiaria, un evento que se aguardaba para los meses de la próxima previa electoral, considerando la larga historia que en la materia hay en el país, se disparó con fuerza mucho antes de lo que los analistas más escépticos esperaban .

Las estimaciones de mercado indican que el stock total de cobertura ya colocado superó recientemente los US$12.100 millones y se multiplicó 3,77 veces, de manera ininterrumpida, desde fines de mayo , cuando rondaba los US$3200 millones.

“Desde abril , el Tesoro emitió títulos ajustables por tipo de cambio oficial por un equivalente a casi US$11.000 millones , con un notorio incremento del volumen operado en el mercado secundario, que pasó de un promedio diario de US$261 millones en ese mes a US$532 millones en julio.

En paralelo, en el mercado de dólar futuro aumentó el interés abierto, que pasó de mínimos de US$2790 millones en mayo a US$4526 millones en julio, y tanto el Tesoro como el BCRA estuvieron activos interviniendo en ambos mercados”, contabilizó Quantum Finanzas al repasar los números.

A simple vista, sorprende que esto suceda cuando la cotización del dólar se mantiene estabilizada y el Banco Central (BCRA), aunque bajó el ritmo, sigue comprando reservas .

Para algunos analistas, se trata de un síntoma de desconfianza.

Lo leen vinculado con la idea básica de un dólar que tiene más chances de ir rebotando que de mantenerse estable o tender a rezagarse aún más.

En especial, porque en el horizonte aparecen las elecciones y el propio Gobierno puso el tema en escena en momentos en que sus índices de aprobación caen sostenidamente y se multiplica el malestar en los centros urbanos por ingresos familiares jaqueados por las deudas y el persistente ajuste de las tarifas .

Claro que esa presunción, a su vez, fue de alguna forma estimulada por los visibles esfuerzos —en algún caso explícitos, como la venta que el Tesoro hizo a fines de julio para evitar que el dólar mayorista superara los $1500— que realiza el Gobierno para mantener al tipo de cambio controlado, aun cuando jura y perjura que “flota libremente” entre las bandas cambiarias dispuestas desde hace 16 meses.

También por los sostenidos intentos del Gobierno por instalar que no faltarán dólares aun si se repitiera la dolarización previa a las elecciones de 2025 , cuando se descuenta que esta vez no habrá un cheque salvador del Tesoro de Estados Unidos ni dinero extra del FMI , como bien se encargó de aclarar durante su paso por el país la directora gerente del organismo, Kristalina Georgieva.