Las gestoras dudan de que las recompras del Tesoro de EEUU puedan contener el rendimiento de los bonos

Las gestoras de inversión internacionales dudan de que el anuncio del Tesoro de Estados Unidos (EEUU) de duplicar sus operaciones de recompra de bonos del Estado hasta superar los 4.000 millones de dólares, entre el 9 de septiembre y el 4 de noviembre, pueda contener el alza de los rendimientos de las obligaciones del país norteamericano.

Es cierto que tras la noticia del secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, el 'yield' a 30 años bajó hasta el 5,18%, lo que supone una caída de 15 puntos básicos (pb) sobre el máximo del pasado 18 de agosto --5,33%--, mientras que el de 10 años se contuvo hasta el 4,64%, 10 pb menos respecto a la cota más elevada.

Por su parte, la renta variable recibió un impulso, mientras que el oro se recuperó hasta ubicarse en el entorno de los 4.500 dólares la onza, tras más de dos meses en el rango de los 4.000 y 4.200 'billetes verdes'.

Dada la urgencia del movimiento, inesperado por los inversores, desde Robeco aseguran que el objetivo principal pasa por enviar el mensaje de que al Tesoro de EEUU "le importa el nivel de los rendimientos a largo plazo y está dispuesto a intervenir para limitar su subida".

No obstante, la medida acarrea una serie de limitaciones.

La firma de inversión reconoce que el Tesoro deberá financiar estas compras de alguna manera, y adelanta que lo más probable es que sea mediante la emisión adicional de letras del Tesoro, una estrategia que la institución sigue desde 2023.

Además, pese a que la medida conllevó un cierto respiro en los rendimientos, este viernes los 'yields' ya volvían a repuntar hasta el 5,25% en el caso del de 30 años y hasta el 4,7% en el de 10 años.

En este sentido, el gestor de carteras de Twenty Four AM (boutique de Vontobel), Eoin Walsh, defiende que aunque esta medida ha supuesto "cierto alivio" para los inversores alcistas en bonos del Tesoro, los factores que podrían impulsar una caída significativa de los rendimientos a partir de ahora son "limitados".

COMPOSICIÓN DE LA DEUDA Parte de la preocupación de las gestoras radica en la composición de la deuda.

Así, los analistas de Robeco sugieren un reajuste de la misma para contener el alza de los rendimientos a largo plazo.

"El Tesoro determina cuánta deuda gubernamental se emite en diferentes vencimientos y podría reducir la oferta de bonos a más largo plazo.

Cualquier cambio de este tipo podría anunciarse cuando actualice sus planes de emisión en la refinanciación trimestral de noviembre", atestiguan los expertos de la firma.