El Gobierno acepta tasas en pesos más altas para mantener el dólar en torno a $1500

En los últimos días, las tasas en pesos que se negocian en el mercado financiero subieron como respuesta a las decisiones que tomó el Gobierno en materia cambiaria y monetaria para tratar de mantener el dólar en torno a los $1500 .

La suba y la volatilidad de los rendimientos afectaron a las letras en pesos, la caución y los préstamos entre bancos.

El aumento, aunque no deseado explícitamente por el Gobierno, deja al descubierto la dificultad que tiene la política económica para conciliar sus objetivos de bajar la inflación , ponerle techo al dólar y acumular reservas .

Así, las acciones que tomaron el Banco Central (BCRA) y el Ministerio de Economía para evitar que haya un excedente de pesos que pueda presionar sobre el dólar tuvieron como correlato una mayor volatilidad de las tasas.

“Por un lado, el Tesoro viene absorbiendo pesos de forma sostenida en sus licitaciones, lo que ajusta la liquidez del sistema: eso se ve claramente en el stock de repos del BCRA, que cayó a $0,9 billones frente a un promedio de $2,52 billones en julio.

Además, el Gobierno ratificó que va a mantener el sesgo contractivo de su política monetaria mientras la inflación siga por encima de los niveles internacionales”, señaló Justina Gedikian , estratega de renta fija en Cohen , a TN .

El presidente del Banco Central, Santiago Bausili, y el vicepresidente de la entidad, Vladimir Werning, en la presentación del informe de política monetaria. (Foto: BCRA).

Eso se completó, según explicó la especialista, con las operaciones que el Gobierno estuvo haciendo en el mercado de títulos públicos : el BCRA vendió bonos vinculados al tipo de cambio oficial con el objetivo de dar cobertura a quienes la buscaban y, a la vez, absorber pesos.

“Esto terminó generando el combo de mayor presión sobre el tipo de cambio y mayores tasas en moneda local ”, indicó Gedikian.

A su turno, Eric Ritondale , economista jefe de Puente , coincidió: “El disparador inicial fue la contracción en los niveles de liquidez del sistema tras la licitación de fines de julio.

Este factor se combinó posteriormente con un manejo de la liquidez que por elección siguió siendo restrictivo, orientado a mantener acotadas las presiones sobre la inflación y el mercado cambiario , lo que trasladó la tensión hacia las tasas de interés de corto plazo y el resto de las curvas en pesos”.

Las tasas altas complican el repunte del crédito en pesos, que podría apuntalar a la actividad económica. (Foto: AdobeStock).

Hacia adelante, Ritondale consideró que puede haber una estabilización de las tasas, especialmente cuando haya pasado la licitación de deuda de la próxima semana.

Sin embargo, descartó que se vea una baja considerable.