Riesgo país: qué tiene que pasar para que baje y Argentina vuelva a tomar deuda

Argentina consiguió -en los primeros siete meses del año- resultados que durante buena parte de su historia reciente hubieran sido leído como una señal inequívocamente positiva para los mercados .

Pero la reacción no fue tan contundente y, en las últimas semanas, hubo más ruido del esperado .

El contraste es notorio.

Se acumuló un superávit comercial de u$s 16.080 millones , un 338% superior al del mismo período de 2025 y uno de los registros más elevados desde 2009.

A eso se suman el ordenamiento fiscal, la desaceleración de la inflación y una mayor acumulación de reservas.

Sin embargo, el riesgo país llegó a registrar un aumento cercano a los 100 puntos básicos y ahora vuelve a moverse alrededor de los 500 puntos.

La aparente contradicción esconde una discusión más compleja.

Damián Di Pace , economista y director de Focus Market; Christian Buteler , analista financiero; y Walter Morales , presidente y estratega de Wise Capital, coinciden en que los buenos números macroeconómicos importan y ya fueron reconocidos por los inversores.

Pero el mercado ahora parece querer saber si esos resultados son sostenibles , si la Argentina puede volver a refinanciar su deuda y qué ocurrirá cuando las elecciones de 2027 comiencen a pesar con mayor fuerza sobre las carteras.

Hay además una distinción fundamental para entender el fenómeno que a veces pasa de largo: los dólares que genera el comercio exterior no son automáticamente dólares disponibles para que el Estado pague sus vencimientos, esos que serán exigentes el próximo año.

Los especialistas identifican qué está impidiendo una nueva caída del riesgo país, pero también qué tendría que ocurrir para que vuelva hacia la zona de 400 puntos .

Más dólares en Argentina, pero el mercado parece mirar otra cosa “El superávit comercial dice que el país vende más bienes al exterior de los que compra.

El riesgo país dice cuánto extra exige el mercado para prestarle dólares al Estado.

Uno es flujo de comercio; el otro es precio del riesgo soberano ”, explicó Di Pace.