El Tesoro logró un rollover de 103% y evitó liberar pesos en un momento clave para el dólar

El Tesoro logró renovar más deuda de la que vencía en la licitación realizada este viernes y consiguió un rollover de 103,46% , en una operación que permitió evitar una inyección neta de pesos al mercado .

La Secretaría de Finanzas adjudicó $8,41 billones frente a vencimientos por unos $8,1 billones , mientras recibió ofertas por 14,17 billones de pesos .

El resultado adquiere relevancia por el contexto cambiario en el que se produjo.

Durante la jornada se operaron más de USD 800 millones en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) , mientras que el Banco Central compró apenas 5 millones de dólares .

En ese escenario, los analistas entienden que la estrategia oficial buscó evitar que una renovación insuficiente de la deuda dejara pesos disponibles en el sistema financiero que pudieran dirigirse hacia la compra de dólares.

En este contexto, un dato central de la licitación es la tasa de refinanciamiento.

Con los $8,41 billones adjudicados, el Tesoro no sólo cubrió los vencimientos de la jornada sino que obtuvo fondos adicionales.

En términos simples, por cada $100 que debía renovar consiguió aproximadamente 103,46 pesos.

De esta manera, no hubo una liberación neta de pesos asociada a los vencimientos de deuda que pudiera agregar presión sobre el mercado cambiario.

La operación, además, mostró que el Gobierno recibió una demanda considerablemente superior al monto que finalmente decidió adjudicar.

Las ofertas alcanzaron los $14,17 billones, pero Finanzas tomó $8,41 billones y dejó afuera propuestas por alrededor de 5,8 billones de pesos .

La estrategia detrás del rollover Para Valentín Gómez García , analista de Adcap, el resultado debe leerse a partir de la composición de la demanda y de la decisión del Tesoro de utilizar parte de esa demanda para canalizar cobertura cambiaria sin generar una mayor presión sobre el mercado.

“La estrategia del Tesoro se enfocó en aprovechar la elevada demanda recibida para adjudicar la mayor cantidad posible en instrumentos dollar-linked sin dar un premio excesivo, buscando canalizar parte de la demanda por cobertura de FX y minimizar así su potencial traslado al mercado cambiario”, explicó Gómez García.

La lógica es que los inversores que buscan protegerse frente a una eventual suba del tipo de cambio pueden hacerlo mediante títulos dollar-linked, en lugar de comprar directamente dólares en el mercado .