Riesgo país: por qué las elecciones quedaron en segundo plano y la clave que el mercado espera confirmar

Los bonos soberanos reflejaron que el escenario externo pesa más que las elecciones de 2027.

Tras una caída inicial que llevó al riesgo país por encima de los 700 puntos básicos, los títulos revirtieron la tendencia y cerraron en alza.

Resta conocer el impacto del anuncio de Estados Unidos de apoyar a la Argentina con USD 20.000 millones , una medida que podría moderar la demanda de dólares y garantizar el pago de los vencimientos de 2027 y parte de 2028.

Los bonos Globales más largos, que son los que más inciden en el cálculo del riesgo país, se sobrepusieron a una fuerte caída inicial y terminaron con alzas que rozaron 1% y lograron que el riesgo país baje 3 unidades (-0,4%) a 672 puntos básicos , un nivel que sigue siendo elevado, pero marca que el mercado le marcó un piso.

Separar a los bonos soberanos locales de los internacionales, es imposible.

El rendimiento de los títulos del Tesoro de Estados Unidos sigue elevado en 5,12% y marca un rendimiento que duplica a la inflación.

Pero también subió el rendimiento de los bonos españoles y la caída de los títulos franceses los volvió a arrimar al 5%.

Solo Japón está mostrando leves mejoras que ubican su rendimiento en apenas por debajo de 3 por ciento.

El informe del equipo de Research de Adcap advirtió que “el aumento de los retornos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos se está trasladando al crédito corporativo argentino, con una suba promedio de 74 puntos básicos en los rendimientos durante el último mes.

El ajuste fue más significativo en los bonos de mayor duración, lo que provocó un aplanamiento de las curvas corporativas.

Por este motivo, favorecemos los bonos de duración corta a media”. !function(e,n,i,s){var d="InfogramEmbeds";var o=e.getElementsByTagName(n)[0];if(window[d]&&window[d].initialized)window[d].process&&window[d].process();else if(!e.getElementById(i)){var r=e.createElement(n);r.async=1,r.id=i,r.src=s,o.parentNode.insertBefore(r,o)}}(document,"script","infogram-async","https://e.infogram.com/js/dist/embed-loader-min.js"); El reporte señaló que “algunos bonos corporativos argentinos continúan ofreciendo un carry trade atractivo en comparación con sus pares regionales, incluso al considerar las diferencias en las calificaciones crediticias y la duración”.

Y enumeró: “El bono YPF 2031, emitido por la mayor productora de petróleo y gas de la Argentina, se destaca por ofrecer un rendimiento del 7,95% y un spread de 305 puntos básicos frente al bono Petrobras 2033, emitido por la principal productora de petróleo y gas de Brasil, que presenta un rendimiento del 6,3% y un Z-spread de 118 puntos básicos.

Esto representa aproximadamente 165 puntos básicos de rendimiento adicional, con una duración menor (3,7 frente a 5,1 años)”.