Superávit en la mira: cuál es la piedra en el camino del Gobierno para cumplir la meta fiscal

El Gobierno estableció en el Presupuesto 2027 que alcanzará un superávit primario de 1,3% del PBI en 2026 , por debajo del 1,4% del PBI que acordó con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y del 1,5% del PBI proyectado el año pasado.

“Pone sobre la mesa las dificultades crecientes para el sostenimiento de la meta fiscal, dada la debilidad de los sectores que más aportan a la recaudación y la imposibilidad de seguir recortando mucho más el gasto en partidas que ya se encuentran al límite ”, sostuvo la consultora Analytica .

A lo largo del año, el Ministerio de Economía debió profundizar el recorte del gasto para sostener el equilibrio fiscal, un desafío por duplicado si se considera que la recaudación impositiva registró en los primeros nueve meses una caída real interanual —es decir, ajustada por inflación— del orden del 3% .

Si bien los ingresos tributarios trajeron alivio a las cuentas fiscales en septiembre —impulsados por el impuesto a las Ganancias (mayores anticipos de sociedades y el primer anticipo de personas humanas de 2026) y los derechos de exportación (por una baja base de comparación)—, la recaudación acumula tan solo tres incrementos real interanuales este año .

En los primeros nueve meses de 2026, el resultado primario acumuló un 1,2% del PBI, mientras que el financiero alcanzó un 0,3% del PBI .

Ambas cifras se encuentran por debajo de las registradas en el mismo período de 2025 (1,4% y 0,4% del PBI, respectivamente) .

Según estimaciones de la Fundación Mediterránea , los recursos tributarios totales podrían terminar el año con una caída del 2,3% respecto de 2025 en valores constantes .

Bajo ese supuesto, y al considerar que las erogaciones con ajuste automático (jubilaciones, pensiones no contributivas y la AUH) alcanzarían una suba anual real del 1,9% , las erogaciones no automáticas deberían exhibir un ajuste anual real cercano al 6% para alcanzar un superávit primario de 1,3% del PBI.

“Si así fuera al cierre de 2026, el gasto primario nacional habría bajado un 27% en 2024, un 0,7% en 2025 y un 2,1% en 2026 , siempre en valores reales”, detallaron los economistas Marcelo Capello y Gaspar Reyna .

Meses atrás, el ministro de Economía, Luis Caputo , ya había advertido que “seguir generando superávit vía ajuste ya es muy difícil” .

Confió en que el crecimiento y la formalización del empleo contribuirían a aumentar los ingresos, especialmente a través de la Ley de Inocencia Fiscal y la reforma laboral .

El inconveniente radica en que una porción significativa del gasto del Estado nacional está indexada a la inflación (jubilaciones y asignaciones familiares).