Cuando los países ricos se financian como emergentes

Esta semana, el rendimiento del bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años rebasó el 5 por ciento y alcanzó el nivel más elevado de los últimos 19 años .

Pero hay un cambio que aún es más significativo que el nivel de la tasa: los gobiernos de los países ricos, no sólo Estados Unidos, están pidiendo prestado a plazos cada vez más cortos.

Buscan pagar menos intereses hoy pues las tasas de corto plazo son menores.

A cambio, tendrán que regresar más pronto al mercado para refinanciarse, sin garantía de que entonces encuentren dinero más barato.

En México conocemos bien ese riesgo.

Nos tomó años reducirlo, y ahora vemos a algunas economías avanzadas recorrer el camino contrario.

The Economist dedica uno de sus análisis recientes a esta combinación.

En las últimas décadas, los países ricos habían tenido tasas altas y también deudas elevadas, pero no las dos cosas al mismo tiempo, como sucede ahora.

La deuda pública bruta de las economías avanzadas ronda 110 por ciento del PIB , frente a 70 por ciento a principios de este siglo.

En 2007, con tasas parecidas a las actuales, sus gobiernos necesitaban colocar deuda por alrededor de 11 por ciento del PIB.

Este año será más del doble , entre lo que piden para cubrir sus déficits y lo que requieren para pagar préstamos que vencen.

Para prestar a diez, veinte o treinta años, los inversionistas exigen un rendimiento adicional.

Quieren una compensación por la incertidumbre sobre la inflación y las cuentas públicas durante un tiempo largo.

Los gobiernos intentan ahorrarse parte de ese costo colocando deuda que vence antes.