Recuperação extrajudicial da Braskem é 'pedido de socorro', diz especialista

Editado por Alex Sabino (interino), espaço cobre os bastidores da economia e de negócios. Com Luana Franzão e Maria Clara Guilherme

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Especialistas ouvidos pela coluna avaliam que a recuperação extrajudicial da Braskem é uma solução tampão. Elas resolvem um problema imediato de caixa, mas não a origem da crise. A avaliação é que o acordo compra tempo, mas não é a solução definitiva, e a maior petroquímica da América Latina vive hoje uma tensão entre o alívio de curto prazo e a sustentabilidade no futuro. Um deles diz que a recuperação extrajudicial é um "pedido de socorro".

A Braskem protocolou nesta segunda-feira (24) pedido de recuperação extrajudicial na 2ª Vara de Falências e Recuperações Judiciais da Comarca da Capital de São Paulo. O objetivo é reestruturar dívidas de cerca de US$ 10,9 bilhões (R$ 56,2 bilhões). A companhia assegurou adesão de 39% dos credores , o que atende ao percentual para fazer a solicitação, e agora tem 90 dias para atingir o número necessário para a aprovação do plano.

Cerca de 75% da dívida da empresa está em fundos estrangeiros como AllianceBernstein, Morgan Stanley, GMO, Invesco e JPMorgan. O restante se divide em debêntures, CRAs e bancos locais.

"Nessas condições, quando bancos e fundos mais estruturados impõem condições inviáveis, você faz o acordo possível. É um reescalonamento que dá fôlego, mas que não ataca a origem do problema. Não sei se vai acontecer com a Braskem, mas não são raros acordos como esse que migram para a recuperação judicial porque a empresa não tem fôlego para cumprir o que promete", afirma Renato Scardola, sócio da Scardola e Dele Sole Advogados, especialista em recuperações judiciais.

Segundo Marcos von Mühlen, advogado especialista em direito empresarial e societário, o pedido da Braskem não representa um movimento planejado, mas um sinal de agravamento da situação da companhia.

Ele diz que a entrada do IG4 como investidor gerava expectativa positiva entre os acionistas, mas o pedido de tutela cautelar apresentado em junho, que suspendeu processos de cobrança, já indicava fragilidade. Von Mühlen classifica a RE como "um pedido de socorro."

Von Mühlen aponta uma dimensão de governança por trás da crise. Segundo ele, o caso de Maceió evidencia que o problema deixou de ser apenas financeiro e passou a envolver falhas em níveis gerenciais e de direção, com reflexos sobre todo o mercado de capitais, não apenas sobre a Braskem.

Ele também vê como alta a chance de a recuperação extrajudicial se transformar em recuperação judicial, dado o porte e a complexidade da dívida.