Credores podem virar sócios da Kora após segunda reestruturação em menos de dois anos

Há pouco mais de um ano, a Kora Saúde convenceu credores a empurrar quase R$ 2 bilhões em dívidas para 2030.

O prazo não foi suficiente.

Na nova tentativa de reorganizar as finanças da rede hospitalar controlada pela H.I.G., parte das obrigações poderá ser levada até 2051, outra parcela ganhará características de dívida perpétua e os próprios credores poderão terminar como sócios da companhia.

A engenharia transforma uma discussão que até agora era essencialmente sobre prazo e juros em uma negociação sobre propriedade.

O plano prevê que até 100% das ações da Kora sejam colocadas dentro de um novo FIP, dividido em seis subclasses de cotas, de A a F.

Parte dos créditos dos debenturistas poderá ser convertida em instrumentos patrimoniais e, posteriormente, em ações da companhia.

Na prática, credores que deram mais prazo à Kora na primeira reestruturação podem agora ganhar exposição direta ao valor dos hospitais.

No centro do desenho está um investidor ainda não identificado publicamente.

A documentação chama esse personagem apenas de “Debenturista Back-Stop”.

Caberá a ele garantir a parcela dos R$ 200 milhões de dinheiro novo que os demais credores não quiserem colocar.

Em troca, o backstop terá direito a transformar dívida antiga em dívida super sênior na proporção de um para um e poderá ainda receber outros instrumentos previstos na reestruturação.

É uma posição particularmente privilegiada para quem estiver disposto a colocar dinheiro novo quando a companhia mais precisa.

O Radar Econômico encontrou nos registros públicos um possível protagonista relevante dessa negociação.

Em uma fotografia de carteira disponível na CVM, o LCM Odyssey FIP, veículo ligado à Lumina Capital, aparecia com 250 mil debêntures KRSA22 — quantidade equivalente à totalidade daquela série emitida pela Kora.