Alta de juros não é a única vilã das empresas, diz diretor da MB Associados

A alta dos juros tem sido frequentemente apontada como principal vilã da saúde financeira das empresas brasileiras.

No entanto, para José Roberto Mendonça, da MB Associados, essa explicação é insuficiente e até equivocada quando tomada de forma isolada.

Estrutura de capital frágil agrava impacto dos juros Mendonça explica que empresas com baixa relação entre capital próprio e dívida ficam, por definição, vulneráveis quando os juros sobem de forma inesperada e acentuada.

“Se o juro sobe inesperadamente bastante, todas as empresas que têm uma estrutura de capital, a relação capital próprio, dívida, muito baixa, elas ficam, por definição, frágeis no sistema”, afirmou.

Segundo ele, quanto maior for a dívida em relação ao capital próprio e quanto maior for a taxa de juros para refinanciá-la, mais grave se torna a situação.

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Os anos de 2021, 2022 e 2023 foram marcados por bons preços e alta produtividade, o que entusiasmou produtores e empresas do setor, levando-os a expandir a produção com recursos de terceiros — bancos, mercado de capitais e outras fontes de crédito.

“Muita gente se entusiasmou e começou a dizer: eu vou aumentar a produção, só que com o dinheiro do banco, com o dinheiro do mercado de capitais”, relatou Mendonça.

O problema, segundo ele, é que os mercados agrícolas têm ciclos de alta e de baixa.

Quando os preços internacionais pararam de subir e alguns até recuaram, quem havia se alavancado excessivamente foi pego de surpresa.

“Só culpar juros altos eu acho um equívoco.

O empresário é responsável pela sua gestão”, pontuou.

Mendonça acompanha o setor agrícola desde os anos 1970 e afirma que esse comportamento de expansão patrimonial em anos bons — como a compra de terras de vizinhos — seguido de aumento da necessidade de capital de giro é recorrente entre operadores de fazenda e empresas do setor.

Comércio também enfrenta fragilidade estrutural Além do agronegócio, Mendonça destacou o setor de comércio como outro segmento com fragilidade financeira relevante.