Combustíveis: medidas devem afetar distribuidoras de forma negativa, mas limitada

O Governo Federal anunciou um novo pacote de medidas para diminuir os impactos dos preços mais altos dos combustíveis sobre os consumidores, no dia 9 de outubro.

Para os analistas, as medidas anunciadas podem ter um impacto negativo tanto para a Petrobras ( PETR3 , PETR4 ) quanto para as maiores distribuidoras de combustíveis.

A medida inclui, por exemplo, a eliminação temporária dos tributos federais sobre a gasolina e um subsídio adicional aos importadores de diesel.

Com esse adicional, os subsídios concedidos a esses agentes chegou a R$ 3,52 por litro.

Para a gasolina, os tributos retirados equivalem a R$ 0,24 por litro.

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Segundo os analistas, na prática, o governo transferiu parte do custo de subsidiar o mercado para as refinarias domésticas.

O benefício total calculado da Petrobras permanece em R$ 2,12/l, valor R$ 1,40/l (US$ 45/barril) inferior aos R$ 3,52/l disponíveis aos importadores.

Para o diesel, a realização efetiva da Petrobras no diesel permanece inalterada em R$ 5,45/l.

Para o Goldman Sachs, a medida também pode reduzir a margem para um eventual aumento de preços no curto prazo da companhia.

Segundo os analistas, a medida reduz a competitividade do diesel produzido localmente, em relação à importada – que agora recebe o subsídio.

De maneira geral, apesar da leitura negativa, os analistas da XP destacam que não deve haver impactos relevantes para as companhias listadas, além de uma perda moderada de estoques para as distribuidoras.

Conforme anunciado pelo governo, essas medidas terão validade de apenas um mês e, portanto, seu impacto sobre o mercado poderá ser limitado.

Outras distribuidoras Para Vibra ( VBBR3 ) e Ultrapar ( UGPA3 ), a vantagem de preço passa a se tornar uma desvantagem de custo para as distribuidoras com maior participação de produtos vindos da Petrobras em seu mix de suprimento.