‘O Brasil é o país da renda fixa’, avalia CIO da Mirabaud, que vê entraves estruturais para a Bolsa

A dificuldade de atrair investidores para a Bolsa brasileira está diretamente relacionada ao ambiente macroeconômico, sobretudo à situação fiscal , avalia Eric Hatisuka , CIO da Mirabaud Family Office no Brasil.

O executivo argumenta que o nível elevado dos juros não pode ser analisado isoladamente, pois está associado à dinâmica dos gastos públicos, às expectativas de inflação e à trajetória da dívida .

Para ele, o problema não se resume ao resultado primário do governo, que exclui os juros da dívida.

Mesmo quando o indicador apresenta melhora, o aumento das despesas com juros pode pressionar o resultado nominal e dificultar a estabilização do endividamento público.

“Quem está olhando só o primário está achando que está normal.

Mas já não está”, afirma.

Hatisuka sustenta que o gasto público continua pressionando a demanda e as expectativas de inflação, contribuindo para manter os juros em patamares elevados.

Nesse cenário, a política monetária perde eficácia quando o governo não reage ao custo do financiamento com medidas fiscais capazes de estabilizar a dívida.

“O problema do Brasil, já faz muito tempo, não é mais o déficit só.

É o gasto mesmo”, observa.

Segundo o executivo, o Banco Central (BC) utiliza os juros para influenciar as condições financeiras do setor privado, mas esse instrumento não resolve, por si só, uma pressão inflacionária originada nos gastos públicos.

“O governo é insensível a juros.

Ele é sensível a voto”, afirma.

Hatisuka explica que a falta de coordenação entre as políticas monetária e fiscal cria um ciclo de desequilíbrio : o gasto público pressiona a inflação, as expectativas inflacionárias elevam os juros, e o custo maior da dívida amplia as despesas financeiras do governo.