BTG (BPAC11): Citi elenca 3 motivos para comprar agora

O BTG Pactual ( BPAC11 ) diversificou suas receitas e agora colhe os frutos de sua estratégia.

E na louca economia brasileira, isso faz a diferença.

É o que avalia o Citi , que reiterou a recomendação de compra para as ações e elevou o preço-alvo de R$ 70 para R$ 72.

Segundo o banco americano, a combinação entre menor dependência do Produto Interno Bruto (PIB) , crescimento superior dos lucros e retorno sobre o patrimônio (ROE) de aproximadamente 26% justifica um prêmio de valuation para o BTG.

O Citi destaca ainda que o prêmio do múltiplo preço/lucro (P/L) projetado do BTG em relação ao Itaú Unibanco ( ITUB4 ) caiu para cerca de 20%, ante uma média histórica de 30% a 45%.

Na avaliação do banco, a compressão desse prêmio cria uma relação atrativa entre crescimento, rentabilidade e valuation .

Juros altos não são necessariamente um problema Embora juros elevados possam reduzir a atividade nos mercados de capitais, o ambiente também beneficia algumas das principais operações do BTG.

De acordo com o Citi, períodos de taxas de juros mais altas costumam vir acompanhados de maior volatilidade nos mercados de juros e câmbio, além de spreads mais elevados nos empréstimos corporativos.

Dessa forma, o efeito de juros elevados sobre o BTG não é necessariamente negativo, já que diferentes áreas do banco podem se beneficiar de um ambiente mais volátil.

Diversificação sustenta crescimento em diferentes ciclos Para o Citi, o BTG é uma das poucas instituições financeiras globais capazes de apresentar crescimento sustentável dos lucros em diferentes cenários macroeconômicos.

A composição das receitas do banco mudou significativamente desde 2020, com aumento da receita recorrente de taxas provenientes dos ativos dos clientes e maior possibilidade de venda cruzada de produtos.

Na visão do Citi, o crescimento disseminado entre as diferentes áreas reflete ganhos estruturais de escala, maior penetração entre clientes e ampliação do portfólio de produtos.

Esses fatores ajudam a sustentar a alavancagem operacional do banco.

Menor dependência do PIB Outro diferencial apontado pelo Citi é a menor exposição do BTG ao crescimento do PIB em comparação com os bancos tradicionais.