Bancos entram na reta final da eleição divididos entre “alívio” e riscos de crédito

Faltando poucos dias para as eleições presidenciais, o JPMorgan avalia que o setor financeiro brasileiro já começou a precificar um cenário político mais equilibrado, mas ainda longe de um otimismo pleno.

Segundo relatório divulgado nesta semana, a instituição continua enxergando as empresas ligadas ao mercado de capitais como a melhor forma de capturar uma eventual melhora do ambiente macroeconômico após a eleição.

A preferência continua concentrada em BTG Pactual ( BPAC11 ), XP (BDR: XPBR31 ) e B3 ( B3SA3 ), que foram os grandes destaques do setor nas últimas semanas.

O banco observa que XP, BTG e B3 avançaram cerca de 26%, 24% e 23%, respectivamente, no último mês, superando com folga o desempenho do Ibovespa.

Para os analistas, o movimento sugere que o mercado passou a atribuir maior probabilidade a um cenário de redução do custo de capital e de retomada gradual da atividade econômica.

Na visão do JPMorgan, as ações de mercado de capitais aparecem como as maiores beneficiárias de um eventual cenário mais favorável ao mercado.

Leia também Ibovespa Hoje Ao Vivo: Bolsa volta para queda, em dia de oscilação Bolsas dos EUA oscilam após Nasdaq registrar novo recorde ontem O banco destaca que BTG Pactual segue sendo sua principal escolha no setor financeiro por apresentar capacidade de execução em diferentes cenários macroeconômicos, enquanto XP e B3 continuam sendo os ativos mais diretamente expostos a uma retomada dos mercados de capitais e a um ambiente de juros mais baixos.

A avaliação da equipe é que esses ativos já embutem um cenário intermediário, próximo de uma probabilidade de 50% para cada direção do resultado eleitoral, mas ainda não refletem plenamente uma melhora estrutural da percepção sobre o Brasil.

Itaú segue sendo o favorito entre os bancos Olhando para os bancos tradicionais, o JPMorgan continua vendo Itaú Unibanco ( ITUB4 ) como o nome mais bem posicionado.

O argumento é que a instituição combina resiliência em um cenário mais desafiador com capacidade de capturar ganhos em um ambiente mais benigno.

Segundo o JPMorgan, a diversificação das receitas, a disciplina na concessão de crédito e a qualidade dos ativos fazem do Itaú a melhor combinação entre defesa e potencial de valorização dentro do setor.

Bradesco ( BBDC4 ) também aparece relativamente bem posicionado na análise, embora o JPMorgan destaque que a ação continua ficando atrás dos papéis mais ligados ao mercado de capitais mesmo sendo uma das alternativas para investidores que buscam exposição ao debate sobre queda de juros.

Crédito ainda impede maior entusiasmo Apesar da melhora recente das ações, o setor bancário continua convivendo com dúvidas importantes.

Segundo o JPMorgan, o principal freio para uma recuperação mais forte continua sendo o ciclo de crédito.