La nueva estrategia del Gobierno para cumplir con el Programa Financiero 2027 pese a la suba del riesgo país

El Gobierno podría apelar a una combinación de compras de divisas del Banco Central y mayor financiamiento en pesos para reconfigurar su programa financiero, ante el encarecimiento de las emisiones de deuda en dólares.

La posible sustitución parcial de las colocaciones de de bonos soberanos en el mercado local por dólares adquiridos por el BCRA pondría el foco sobre las próximas licitaciones del Tesoro y sobre la evolución de la tasa TAMAR .

La hipótesis surge en un escenario marcado por el aumento de las tasas internacionales y por una suba del riesgo país argentino , dos factores que encarecen el acceso a los mercados voluntarios de deuda.

En ese contexto, la emisión de Bonar 2029, prevista como una de las fuentes de financiamiento, perdió atractivo para el Tesoro por las tasas que debería convalidar.

El analista financiero José Bano planteó que la falta de emisiones de Bonar 2029 (AO29) puede modificar la forma de alcanzar los objetivos de acumulación de divisas.

“El programa financiero de este año incluye que se emitan AO29”, señaló, aunque advirtió que con los niveles actuales de tasa “no se están emitiendo” y que el rendimiento debería bajar de forma considerable antes de fin de año para habilitar nuevas colocaciones.

Las compras del BCRA abren una alternativa para conseguir divisas La otra vía es la compra de dólares en el mercado oficial por parte del Banco Central de la República Argentina (BCRA) .

Según un comentario de Inviu , la entidad monetaria compró USD 291 millones en una sola rueda, su mayor adquisición diaria desde el 24 de julio, y acumuló USD 631 millones durante octubre.

Esas compras fortalecen las reservas y, a la vez, pueden darle al Tesoro una fuente alternativa de dólares para atender los próximos vencimientos de deuda.

El punto central es que las divisas adquiridas por el BCRA no ingresan de forma automática a las cuentas del Tesoro: si el Gobierno necesita utilizarlas para pagar servicios de deuda, deberá comprárselas a la autoridad monetaria.

Bano describió esa secuencia durante el streaming Mundo Dinero del 13 de octubre.

“El Banco Central compra, pero el Tesoro se lo tiene que comprar”, explicó.

Para hacerlo, añadió, el Tesoro necesitará pesos, lo que puede traducirse en un mayor protagonismo de las licitaciones de instrumentos denominados en moneda local.

La dinámica implicaría un cambio de composición del financiamiento, antes que una eliminación completa de las emisiones en dólares.