Tasas globales al alza: por qué el mundo financiero vuelve a jugar en contra de la Argentina

Los mercados financieros internacionales atraviesan un cambio de época cuyo alcance conviene dimensionar, porque sus efectos se proyectan mucho más allá de las fronteras de las economías desarrolladas.

Después de años de dinero barato, el costo del financiamiento global volvió a subir con fuerza, y lo hizo de una manera que recuerda a etapas que parecían clausuradas.

El rendimiento del bono del Tesoro de los Estados Unidos a diez años cerró la semana en el 4,94% , su nivel más alto desde octubre de 2023, y quedó al borde de perforar el umbral psicológico del 5%.

Ese número, aparentemente técnico, es en realidad una de las variables más determinantes de la economía mundial, porque funciona como la referencia sobre la cual se fija el precio de casi todos los activos del planeta.

Detrás de esa suba de rendimientos conviven varios factores que conviene distinguir.

Por un lado, una liquidación generalizada de bonos que empujó los precios a la baja y las tasas al alza .

Por el otro, un repunte del precio del petróleo, con el barril de Brent trepando más de un 6% hasta superar los u$s 107, que reavivó los temores inflacionarios.

A ello se sumó una promesa del presidente estadounidense de distribuir cheques por u$s 5000, una medida que agregaría más de un billón de dólares al déficit fiscal de ese país.

El mercado, lejos de celebrar el estímulo, reaccionó con escepticismo, y elevó aún más los rendimientos ante la perspectiva de una deuda pública en expansión.

El fenómeno no se limita a los Estados Unidos, lo que refuerza su carácter estructural.

El Banco Central Europeo subió sus tasas por segunda vez en el año y advirtió que la inflación permanecerá elevada durante más tiempo del previsto, un mensaje que llevó a los bonos alemanes y franceses a rendimientos que no se veían desde 2011 y 2008 respectivamente.

La inflación de la eurozona trepó al 3,3% en agosto, un máximo de tres años, impulsada por la escalada del petróleo y por los precios del gas natural, tensionados a su vez por el conflicto en Medio Oriente.

La sincronía entre las dos principales economías del mundo desarrollado, ambas endureciendo su política monetaria al mismo tiempo, configura un escenario de restricción financiera global que hacía años no se observaba.

La contracara de este proceso es un encarecimiento del crédito que golpea con particular dureza a las economías emergentes .