Cuánto operó el Gobierno en el mercado de futuros y en títulos indexados para mantener el dólar en torno a los 1.500 pesos

El gobierno “acomodó” el precio del dólar en torno de los $1.500 gracias a una combinación de dos fenómenos: por un lado, el dólar se apreció en el mundo y, por el otro, el Banco Central y el Tesoro utilizaron mecanismos como la venta de instrumentos indexados al dólar (USDL) y el aumento de la tasa de interés en pesos.

En lo inmediato, ese logro estaría asegurado.

“Si bien se observa alguna reciente tensión en la percepción y evolución del riesgo argentino por cambios de portafolio que puede agregar presiones al mercado de cambios, se espera una mayor oferta de divisas por liquidaciones del comercio exterior y del financiamiento tomado por el sector privado en el exterior”, indica un informe de Quantum sobre la política cambiaria.

La consultora destaca que entre mediados de abril y principios de julio el tipo de cambio oficial del peso se devaluó 10,2% mientras el CCL lo hizo 8,4% respecto al dólar.

“El movimiento estuvo acompañado por un proceso de fortalecimiento del dólar en el mundo, que impactó en algunas monedas de la región”, destacó la consultora, y precisó que en ese mismo período el peso chileno se depreció el 5% y el real brasileño un 3%, esto es entre la mitad y un tercio de lo que se devaluó el peso argentino.

Dinámica de los mercados y roles del Tesoro y el BCRA ¿Qué ocurrió mientras tanto en los mercados de contado y futuro del dólar? En todos los casos, dice Quantum, el aumento del tipo de cambio se dio en un contexto de mayores flujos, con incrementos en los volúmenes operados en ambos mercados y en el de futuros con un aumento en el interés abierto.

“La percepción de que el tipo de cambio se había apreciado en términos reales y la decisión del BCRA de permitir un ajuste derivó en que aumentara la demanda por cobertura, aun cuando el tipo de cambio se corrigió”, señala el informe.

La estrategia oficial no pasó inadvertida: En el mercado de dólar contado de A3 (ex MAE) el volumen diario promedio operado pasó de USD 514 millones en abril a un máximo de USD 611 millones en junio.

Ese incremento se debió en parte al mayor flujo estacional de oferta de divisas por la campaña agrícola.

“La de este año superó en más de USD 6.500 millones a la del año pasado, pero las liquidaciones de divisas acumuladas en los primeros siete meses de 2026 son menores en más de USD 3.000 millones que las del mismo período de 2025.

Entre enero y julio el BCRA compró dólares -USD 5.325 millones, ayudando a que el tipo de cambio suba”, precisa Quantum.

También aumentó la oferta primaria de instrumentos del Tesoro ajustables por tipo de cambio oficial (USDL): desde abril emitió el equivalente a casi USD 11.000 millones.