El futuro de las finanzas digitales se sustenta en el dinero público, no en el privado

En 2008, un manifiesto poco conocido presentó una nueva visión del dinero que prometía dejar obsoletos a los bancos centrales.

Las ambiciones tecnofuturistas del creador pseudónimo del bitcoin, Satoshi Nakamoto, cautivaron la imaginación del público y desencadenaron los altibajos vertiginosos de los criptoactivos sin respaldo.

Más recientemente, la atención se ha desplazado hacia el uso de las tecnologías subyacentes a las criptomonedas —la tokenización y los libros de contabilidad distribuidos— en las finanzas tradicionales.

Estas innovaciones permiten que activos como los bonos, las acciones o los depósitos se representen, registren y transfieran como paquetes digitales de datos, o tokens.

La combinación de los libros de contabilidad distribuidos con la tokenización promete una forma más eficiente de ofrecer servicios financieros, las 24 horas del día y con muchos menos intermediarios que en la actualidad.Este cambio tecnológico está empezando a remodelar las finanzas.

Sin embargo, los efectos serán diferentes de las predicciones realizadas por Nakamoto.

A medida que las finanzas se digitalicen, dependerán más —y no menos— de una forma de dinero pública que goce de amplia confianza.

Los bancos centrales no van a perder su relevancia a corto plazo.

Permítanme explicar por qué.Toda transacción, desde la compra de un coche de segunda mano hasta la negociación de bonos, solo se completa cuando el comprador recibe el activo que ha adquirido y el vendedor recibe dinero en el que confía.

A esto se le denomina «liquidación».the_economist_0770Si el vendedor no puede confiar plenamente en el activo con el que se le paga —si recibe, por ejemplo, un pagaré o un vale de una empresa de la que nunca ha oído hablar—, se expone al riesgo de que el emisor incumpla sus obligaciones.

Este riesgo reduce la comodidad de la operación.Los bancos centrales son las únicas instituciones que emiten activos de liquidación libres de riesgo en los que todo el mundo puede confiar.

Esto resulta especialmente importante para los mercados mayoristas, donde los bancos y otras instituciones procesan habitualmente operaciones diarias por valor de miles de millones de euros.

Es fundamental que estas operaciones se realicen utilizando un activo de liquidación universalmente aceptado que no conlleve ningún riesgo.Hoy en día, las transacciones suelen concluirse entre los respectivos bancos del pagador y del beneficiario mediante un intercambio del activo de liquidación más seguro que se pueda imaginar: el dinero del banco central.

Ahora pregúntese si esto cambiará debido a que la tecnología que utilizamos para mover dinero está evolucionando.