Trump, los economistas y el déficit comercial [I]

Durante casi medio siglo Estados Unidos ha registrado déficits comerciales persistentes.

Para muchos economistas esto no es por sí mismo un problema.

Para otros, entre ellos Michael Pettis y Matthew Klein, los grandes desequilibrios comerciales pueden tener consecuencias profundas.

La diferencia no está en las cifras, sino en qué las provoca.

La explicación convencional sostiene que cuando un país invierte más de lo que ahorra, necesita capital extranjero para financiar la diferencia.

EU atrae ese capital gracias al tamaño de sus mercados financieros y al papel del dólar como principal moneda de reserva mundial.

Desde esta perspectiva, el déficit comercial puede incluso reflejar fortaleza.

Los déficits bilaterales con China, México o cualquier otro país dicen relativamente poco, porque lo que importa es el saldo total.

Corregirlos con aranceles difícilmente funcionará si no cambian el ahorro, la inversión y el gasto de Estados Unidos.

Trump interpreta el déficit de otra manera.

Para él, es prueba de que EU ha sido perjudicado por sus socios comerciales y no está solo.

Peter Navarro, Jamieson Greer y Stephen Miran también cuestionan que los grandes déficits sean inocuos.

EU ha mantenido déficits durante décadas sin sufrir un colapso económico.

Ha creado empleo y conservado una enorme capacidad de innovación.