Súper peso: ¿nuevo equilibrio o una apreciación pasajera?

El peso mexicano atraviesa una nueva etapa de fortaleza.

La moneda se encuentra en sus mejores niveles desde 2024 y el llamado “súper peso” vuelve a colocarse en el centro del debate: ¿estamos ante un nuevo equilibrio cambiario o frente a una apreciación que eventualmente tendrá que corregirse? La respuesta combina factores internos y externos.

Uno de los principales motores está fuera de México, ya que el dólar ha perdido fuerza frente a distintas monedas, debido a las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal, la evolución de la economía estadounidense y una menor demanda por activos de refugio.

Pero sería un error atribuir toda la apreciación a la debilidad del dólar.

México mantiene elementos que hacen atractivos sus activos financieros.

El diferencial de tasas respecto a Estados Unidos continúa siendo relevante, aun después de los recortes de Banco de México, mientras que las exportaciones manufactureras, las remesas y la inversión extranjera directa mantienen importantes flujos de divisas.

A ello se suma la elevada liquidez del peso.

Es una de las monedas emergentes más negociadas y, por ello, es utilizada por inversionistas internacionales para tomar posiciones sobre mercados emergentes.

Cuando aumenta el apetito por riesgo y la búsqueda de rendimiento, el peso suele beneficiarse.

En este contexto cobra relevancia el carry trade , estrategia mediante la cual los inversionistas se financian en monedas con tasas relativamente bajas para invertir en activos que ofrecen mayores rendimientos.

México ha sido atractivo durante años debido a sus tasas de interés relativamente elevadas.

El incentivo aumenta cuando el inversionista espera que el peso permanezca estable o se aprecie, porque obtiene tanto el rendimiento financiero como una ganancia cambiaria.

Sin embargo, el mecanismo también puede operar en sentido contrario: si aumenta la volatilidad o cambia la percepción de riesgo, las posiciones pueden cerrarse rápidamente y generar una depreciación.

Por ello, el carry trade es un soporte importante para el súper peso, pero difícilmente constituye un fundamento estructural de largo plazo.