O que esperar da temporada de balanços do 3º trimestre? Analistas veem cenário desigual entre setores

A temporada de balanços do terceiro trimestre de 2026 começa hoje (20) em um cenário de desaceleração da economia brasileira, juros ainda elevados e restrições ao crédito.

Embora o Banco Central (BC) tenha mantido o ciclo de cortes da Selic, os efeitos da política monetária continuam pesando sobre o consumo e as despesas financeiras das empresas.

No cenário internacional, os preços elevados do petróleo seguem favorecendo parte das companhias de commodities, enquanto mineração e celulose enfrentam condições menos favoráveis.

Para os analistas, a temporada deve mostrar uma continuidade das tendências observadas no segundo trimestre, com resultados bastante distintos entre os setores e até mesmo entre empresas de um mesmo segmento.

A capacidade de manter as margens (diferença entre custos e preços cobrados), controlar o endividamento e gerar caixa deve ser determinante para a avaliação dos balanços.

Ruy Hungria, analista da Empiricus, avalia que as produtoras de petróleo e as distribuidoras de combustíveis devem continuar entre os destaques positivos, beneficiadas pelos preços elevados do petróleo e seus derivados.

O cenário é diferente para as mineradoras, que enfrentam preços menos favoráveis do minério de ferro e aumento dos custos de frete, pressionados justamente pelos combustíveis.

O contraste também aparece na indústria de papel e celulose.

Segundo Frederico Nobre, gestor de investimentos da Warren, o setor deve enfrentar um trimestre difícil, diante dos preços internacionais ainda baixos e da valorização do real frente ao dólar, que reduz o valor das receitas externas quando convertidas para a moeda brasileira.

Na economia doméstica, o varejo aparece como um dos segmentos mais pressionados.

Juros elevados, restrições ao crédito e desaceleração do consumo devem afetar principalmente os segmentos de vestuário, alimentos e eletroeletrônicos.

Para Nobre, o ambiente dificulta revisões positivas nas projeções de lucro das companhias mais dependentes da demanda interna, especialmente aquelas com maior nível de endividamento.

A construção civil também deve enfrentar dificuldades, sobretudo no segmento de média e alta renda, mais sensível ao custo do financiamento.

Hungria destaca que as prévias operacionais já indicaram resultados mais fracos em algumas construtoras, em meio às condições macroeconômicas desfavoráveis e a maiores restrições de financiamento da Caixa.