Vender só não basta: Os dilemas da CSN (CSNA3) em meio às dívidas bilionárias

A missão do recém anunciado Fabio Schvartsman à frente da CSN ( CSNA3 ) parece clara: vender ativos, reduzir a dívida e colocar a alavancagem da companhia em uma trajetória sustentável.

O problema é que a equação não é tão simples.

A CSN possui ativos valiosos e segmentáveis, mas alguns deles estão justamente entre os melhores negócios do grupo.

Vender significa reduzir a dívida no curto prazo, mas também pode diminuir a capacidade de geração de caixa no futuro.

É o dilema que o novo CEO terá de enfrentar.

Vende-se No radar, a galinha dos ovos de ouro é a CSN Cimentos.

A chinesa Huaxin avançou como favorita para a aquisição, de acordo com o colunista Lauro Jardim, após concluir a formação de um consórcio de bancos internacionais para financiar a potencial operação, avaliada em R$ 11 bilhões.

A venda faria parte do esforço da CSN para reduzir sua alavancagem.

A coluna afirma ainda que outra decisão pendente de Schvartsman é a venda de ativos siderúrgicos da CSN na Alemanha, operação que pode resultar em um ganho de R$ 1,5 bilhão.

Daniel Utsh, da Nero Capital, lembra que a CSN, apesar de muito alavancada, possui ativos que podem ser vendidos separadamente.

“Você não pode vender meia planta de papel e celulose, mas ela pode vender participação no negócio de mineração, no negócio de cimentos, essa siderúrgica na Alemanha.

Então, ela tem ativos vendáveis.” Ainda segundo ele, o mercado pode não estar no melhor momento para uma venda, mas existem compradores, preços e alternativas para desalavancar a companhia.

“Uma das grandes barreiras sempre foi vista como essa postura do Benjamin, que não desalavanca de jeito nenhum.

Sempre fica otimista e crédulo de que as coisas vão melhorar e acaba gerando esse desconforto”, completa.