Arrebato

César Tinoco.- El comportamiento del mercado de bitcoin en los últimos tiempos ha generado un intenso debate entre inversores y analistas acerca de la conveniencia de anticipar tendencias alcistas definitivas o esperar señales más sólidas de recuperación.

Adicional —y también sospechosamente— el mercado conoció sobre políticas optimistas en Estados Unidos a favor de regulaciones criptográficas, mismas que contribuyeron, aunque menormente, al arrebato alcista de bitcoin.

Retrocedamos en el tiempo para adquirir perspectiva a través de dos métricas.

El 21 de febrero de 2021, bitcoin cerró con un valor de 57.544 dólares, en un momento en que el índice MVRV-Z Score (MVRV) registraba 6,93 y el Crypto Bitcoin Bull Run Index (CBBI) se situaba en 99, indicando que el mercado estaba cerca de su pico máximo de sobrecalentamiento.

Para julio de 2025, el precio de bitcoin había subido a 115.874 dólares, con un MVRV de 2,65 y un CBBI de 90, sugiriendo un mercado aún en tendencia alcista, pero con menor sobrevaloración relativa.

Sin embargo, el pasado jueves 20 de agosto de 2026, bitcoin marcó un máximo diario de 73.369 dólares, mientras que el MVRV se ubicaba en 0,68 y el CBBI en 36, valores indicativos de —todavía— un mercado bajista.

El MVRV, que compara el valor de mercado de bitcoin con su valor realizado, muestra en estos momentos un nivel muy bajo (0,68), lo que sugiere que bitcoin podría estar aún subvalorado o en una zona de fondo, con menor riesgo de corrección inminente. En contraste, en 2021, cuando el MVRV-Z Score era alto (6,93), el mercado evidenciaba sobrevaloración y riesgo de corrección.

Por su parte, el CBBI, que combina varias métricas para evaluar las fases del ciclo de mercado y la confianza, se ubica actualmente en 36, bien distante de sus valores alcanzados en 2021 y 2025 (99 y 90 respectivamente), lo que indica que actualmente el criptomercado no se encuentra —siquiera— en fase de calentamiento.

Para quienes siguen de cerca las criptomonedas, estos indicadores muestran que, aunque los precios de bitcoin se han disparado en los últimos días, la situación actual dista mucho de ser “orgánica”, ello aun cuando los Índices de Miedo y Codicia del criptomercado se estén ubicando en el inicio del intervalo “codicia”. Y es que el repunte se debe a la adopción “emocional” de bitcoin en virtud de las expectativas creadas por la anunciada inyección de liquidez.

La perspectiva en este mes de agosto es que la euforia actual ignora que el mercado minorista e institucional está atrapado en la misma cuña de compresión técnica que precedió a los grandes colapsos anteriores.

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