Qué pasó con el oro del Banco Central y por qué se politizó una pérdida de US$1023 millones

El oro tuvo en 2025 un año excepcional.

Su precio pasó de US$2651 a US$4309 la onza entre enero y diciembre, y el promedio anual, de US$3442, fue 44,1% más alto que el de 2024 .

Para el Banco Central (BCRA), que guarda parte de sus reservas en ese metal, fue una buena noticia.

Pero también dejó una cuenta por pagar que ayer desató una fuerte polémica con la Auditoría General de la Nación (AGN) .

La AGN aprobó los estados contables del BCRA de 2025 con una opinión favorable, es decir, sin objeciones sobre cómo se presentaron los números.

Sin embargo, destacó que las operaciones de cobertura vinculadas al oro generaron una pérdida de US$1023 millones, pagada con divisas .

Su titular, Juan Manuel Olmos, fue más lejos en X y afirmó que el Central había especulado con el precio del metal y “erró el cálculo”.

Esa caracterización no figura en el informe técnico, que describe las operaciones como coberturas.

El BCRA respondió que su posición en oro, sumadas las coberturas, dejó una ganancia neta de US$2505 millones , y acusó a la conducción de la AGN de actuar “con fines puramente políticos”.

Los dos números son correctos, porque miden cosas distintas.

Un banco central que tiene oro corre el riesgo de que el precio caiga y, por lo tanto, bajen las reservas.

Para protegerse cuando hay mucha volatilidad, puede usar opciones financieras , que son contratos que dan derecho a comprar o vender un activo a un precio fijado de antemano, más allá de lo que pase en el mercado.

Hay dos tipos.

El put es una opción de venta.