Licitación clave: el Tesoro quiere evitar una suba de tasas y ofrecerá solo bonos de plazos muy cortos

El menú de bonos que ofrecerá mañana el Tesoro en una licitación clave no sorprendió al mercado.

Los plazos de la nueva deuda son muy cortos , buscando asegurar dos cuestiones: la refinanciación del 100% de los vencimientos y, al mismo tiempo, no convalidar suba tasas en moneda local.

Esta licitación tiene un alto volumen de vencimientos, que suman 12,6 billones de pesos .

Se trata de un monto muy alto que obligó al Gobierno a manejarse en forma muy cautelosa.

Por eso, el equipo económico no insistió con la postura de colocar deuda en moneda local más allá del actual mandato presidencial, como lo venía haciendo en los últimos meses.

En los últimos meses la estrategia pasó por despejar en la medida de lo posible los vencimientos en pesos del 2027 para evitar sorpresas durante la previa a las elecciones presidenciales.

Todavía está fresca en la memoria la decisión del gobierno de Mauricio Macri de “reperfilar” la deuda en moneda local luego de la victoria kirchnerista en las PASO.

Para despejar el horizonte la única manera es colocar deuda que venza más allá del 2027.

Hasta ahora se logró patear para después de las elecciones aproximadamente un 45% del total de vencimientos acumulados en pesos.

Pero esa estrategia parece haber encontrado un límite, al menos temporario. !function(e,n,i,s){var d="InfogramEmbeds";var o=e.getElementsByTagName(n)[0];if(window[d]&&window[d].initialized)window[d].process&&window[d].process();else if(!e.getElementById(i)){var r=e.createElement(n);r.async=1,r.id=i,r.src=s,o.parentNode.insertBefore(r,o)}}(document,"script","infogram-async","https://e.infogram.com/js/dist/embed-loader-min.js"); El menú de bonos incluye tasa fija en pesos, a través de la emisión de LECAP, y también deuda que ajusta por CER.

Al mismo tiempo, también se ofrece un bono que ajusta según la evolución del dólar oficial, que vence el 30 de octubre próximo, o sea la posibilidad de tener cobertura cambiaria por los próximos 60 días.

En el caso de los títulos en pesos se ofrecen distintos plazos, pero el más largo en esta oportunidad es el 29 de enero próximo.

Estas emisiones muy cortas estarían mostrando la voluntad de conseguir la refinanciación de los $12,6 billones de deuda que vencen esta semana.

El peligro es que se acumularán sumas cada vez mayores para principios de 2027 si no se logra extender plazos.