Mora crediticia: no hay magia para solucionar este problema

En sus últimos discursos, Javier Milei dedicó una parte importante de su exposición en la Bolsa de Comercio de Rosario al aumento de la morosidad.

En esa ocasión buscó relativizar el problema al resaltar, entre otras cosas, que Argentina tiene un nivel muy bajo de crédito en relación con el PBI, y comparó la mora local con la de Estados Unidos.

El dato de crédito/PBI es correcto y lo comparto plenamente: en más de una oportunidad lo marqué como uno de los problemas de la economía argentina.

El problema de Argentina no es tanto la baja tasa de crédito/PBI, sino que la gente, ante las reiteradas confiscaciones e impuestazos, optó por depositar sus ahorros en el exterior o guardarlos en cajas de seguridad , con lo cual la capacidad prestable del sistema financiero es muy baja.

Si a eso se suman altos encajes y un sistema financiero que compra gran cantidad de títulos públicos, el resultado es una tasa de interés elevada que desplaza al sector privado del mercado crediticio.

El problema de Argentina no es tanto la baja tasa de crédito/PBI, sino que la gente, ante las reiteradas confiscaciones e impuestazos, optó por depositar sus ahorros en el exterior o guardarlos en cajas de seguridad Pero la mora de los hogares con el sistema financiero que estamos viendo no es tanto un problema de baja tasa de ahorro, sino que tiene que ver con el nivel de ingreso de la gente.

Pensemos en dos países.

En uno, el crédito representa el 100% del PBI, pero las familias tienen ingresos elevados, préstamos hipotecarios a 20 o 30 años y tasas de interés bajas.

En el otro, el crédito representa solo el 12% del PBI, pero una parte de los hogares toma préstamos personales o financieras consumos con tarjeta a tasas elevadas y con ingresos que no crecen al mismo ritmo que sus gastos. ¿En cuál de los dos tienen más dificultades los deudores? El dato crédito/PBI, por sí solo, no permite contestar la pregunta.

Variación de la irregularidad en los pagos En noviembre de 2023, antes del cambio de gobierno, la irregularidad de los préstamos a las familias era del 2,7%.

A fines de 2024 estaba en 2,5%.

En junio de 2025 había trepado al 5,2%.

Y el último Informe sobre Bancos, correspondiente a junio de 2026, la ubica en 12,8 por ciento.

No se trata de una pequeña variación estadística .