La suma algebraica de brotes

La suma de brotes verdes y marrones no siempre es positiva : depende de cuánto pondera cada sector y, para el derrame, de los efectos de retroalimentación entre sectores , sumados al impacto de nuevos shocks aleatorios, al efecto rezagado de políticas públicas del pasado y a muchos otros factores.

Y aun en el caso de que la suma de brotes arroje un resultado positivo, ello no implica que la distribución del crecimiento permita una percepción generalizada de ese avance, dado que la distribución geográfica, intersectorial, interempresarial y entre familias e individuos puede estar sesgada hacia un lado u otro.

Hemos aprendido que la Tierra, finalmente, no es tan redonda como creíamos .

Las diferencias de percepción , además, pueden acentuarse en procesos de reforma estructural, cuando tienen lugar fuertes cambios de precios relativos.

Los procesos caóticos, es decir, las grandes reestructuraciones que eliminan en poco tiempo distorsiones relevantes en los precios de bienes y factores de producción, abren la economía y generan un escenario más estable -respecto de lo habitual, una alta inestabilidad que favorece arbitrajes-, obligan a repensar las estrategias de los agentes económicos.

Difícilmente se trate de procesos que impactan de forma homogénea entre sectores, empresas e individuos.

Son, más bien, procesos que pueden profundizar la heterogeneidad durante mucho tiempo Difícilmente se trate de procesos que impactan de forma homogénea entre sectores, empresas e individuos.

Son, más bien, procesos que pueden profundizar la heterogeneidad durante mucho tiempo.

Se vuelven aún más caóticos si, además, la política económica presenta vaivenes que dificultan identificar un sendero, o si el arco político ofrece alternativas ortogonales que alimentan la incertidumbre sobre la sostenibilidad del proceso.

Todo ello puede conspirar para que los eventuales beneficios futuros sean apropiados hoy, hasta generar incluso expectativas de reversión de las reformas -como ya aconteció en la experiencia argentina- que retroalimentan la incertidumbre.

En este último escenario resulta difícil percibir y anticipar los beneficios del cambio.

Todo aparece como un contexto de costos elevados -los de la transición y los de eventuales contrarreformas- que deriva en una solución de espera, el clásico wait and see.

Ello indica que el evento -quizás de baja probabilidad- de que los cambios no terminen de concretarse o se reviertan tiene un precio muy elevado, es decir, un carácter “catastrófico”, para algunos agentes económicos, en particular para quienes deben hundir capital.