증권사 7곳중 5곳, 한은 다음주 '기준금리 연속인상' 전망

(서울=연합뉴스) 강수지 기자 = 한국은행의 8월 통화정책방향 결정회의가 일주일 앞으로 다가온 가운데, 증권가의 무게 중심이 한 달 만에 기준금리 연속 인상 쪽으로 급격히 기울었다.

21일 금융투자업계에 따르면 이번 주 들어 이날까지 금통위 전망 보고서를 낸 국내외 증권사 7곳 가운데 5곳이 25bp(1bp=0.01%포인트) 인상을 예상했고, 2곳은 동결 전망을 고수했다.

전망 선회를 가장 뚜렷하게 보여준 곳은 대신증권이다. 공동락 대신증권 연구원은 "7월 금통위 직후에는 연속 인상이 쉽지 않을 것으로 봤지만, 이후 전개되는 실물 경제 여건이 큰 폭의 성장률 상향으로 이어지면서 추가 인상 시기를 앞당기는 것이 불가피해졌다"고 밝혔다.

대신증권은 한은이 8월 금통위에서 올해 성장률 전망을 기존 2.6%에서 3.2~3.3%로 올릴 수 있으며, 낙관 시나리오에서는 3.5%까지도 상향할 수 있다고 봤다. 이번 인상은 만장일치가 될 것으로 예상했으며, 최종금리 전망도 기존 3.25%에서 3.50%로 높였다.

한은은 지난 7월 금통위에서 기준금리를 2.75%로 올리며 3년 반 만에 인상을 단행했다. 최종금리 3.50%까지 가려면 한 번에 25bp씩 금리를 세 차례 더 인상하는 셈이다.

지난 7월 금통위에서 신현송 한은 총재가 언급한 성장과 물가 조건이 충족된 점도 8월 인상 전망을 강화한 근거가 됐다. 2분기 국내총생산(GDP) 성장률은 전기 대비 0.6%로 컨센서스를 웃돌았고, 국내총소득(GDI)도 3.6% 늘며 고성장세를 이어갔다. 7월 소비자물가는 근원물가가 2.5% 수준으로 높게 유지됐다.

김찬희 신한투자증권 연구원은 "주가 조정과 환율 하락이 연속 인상 가능성을 낮추는 근거로 거론되지만 펀더멘털에 직접 영향을 미치는 변수로 보긴 어렵다"며 "이번 금리 인상 사이클은 인공지능(AI) 설비투자(CAPEX)발 성장 동력에 근거한 만큼 하반기에는 그 근거가 오히려 강화될 것"이라고 전망했다. 그는 인상 시점에 대한 이견으로 동결 소수의견 2명을 예상했다.

박준우 하나증권 연구원도 "동결 소수의견 1~2명이 예상되나, 중립금리 추정 범위가 2~3%임을 고려할 때 7월 인상 효과를 점검하기보다 추가 인상을 통해 긴축적인 영역에 본격적으로 진입할 것"이라고 밝혔다.

그는 "3개월물 통안채 금리가 2.81%로 기준금리 대비 스프레드가 6bp에 불과해 시장이 8월 인상을 반영하지 않은 상태"라며 "인상 시 금리 상승 충격이 불가피하다"고 경고했다.

근원물가의 주요 항목인 집세가 오름세를 보이는 점도 변수다. 주택가격전망지수가 120포인트를 회복하고 신용대출이 늘어나는 상황에서 정부가 은행 대출 총량규제를 완화한 만큼 한은의 금융안정 대응 필요성도 커졌다.

김명실 iM증권 연구원은 8월 인상을 향후 더 높은 최종금리와 더 길어질 긴축을 막기 위한 선제 대응이라고 규정했다. 그는 "10월까지 인상 결정을 기다려 얻을 수 있는 이득은 크지 않으며, 인상을 미룰 때 발생하는 비용은 커지고 있다"며 "8월에 동결하면 7월 인상이 일회성 조치였다는 신호를 줄 수 있고, 이는 국고채와 대출금리를 낮춰 주택가격과 가계대출이 다시 확대될 수 있다"고 말했다.

윤여삼 메리츠증권 연구원도 현재의 유가가 8월 금통위까지 유지된다는 부담을 고려해 8월 인상으로 전망을 수정했다. 현재 서부텍사스산원유(WTI) 선물은 미국과 이란의 긴장이 재고조되며 배럴당 86달러 선에서 등락 중이다.

반면, 한은이 금리 인상을 서두를 이유가 없다는 주장도 여전하다. 반도체 호황이 소비와 고용으로 확산하는 조짐이 제한적이고 연체율이 오르는 데다, 주식시장 조정과 원화 강세로 금융 여건이 이미 긴축됐다는 이유에서다.

손범기 바클레이즈 연구원은 "한은이 향후 인상으로 기울고 있다면, 동결 소수의견을 동반한 인상보다 인상 소수의견을 동반한 동결이 더 깔끔한 소통"이라며 10월 인상과 내년 2월 3.25%까지의 인상 전망을 제시했다.