Aumento en tasas de interés: hay que atacar la raíz del problema

En las últimas semanas, el hecho más relevante en los mercados financieros internacionales ha sido el alza significativa de las tasas de interés.

El rendimiento del bono gubernamental a 10 años del gobierno de Estados Unidos ha aumentado en 75 puntos básicos (un 18%) en los últimos 6 meses.

Por su parte, el del bono a 30 años se ubica en 5.25%, su nivel más alto en los últimos 20 años.

Los aumentos en estos rendimientos se han trasladado a los bonos de larga duración en otros países.

El rendimiento de los bonos gubernamentales japoneses está en alrededor de 3%, su nivel más alto desde 1996, mientras que el de los bonos a 30 años del Reino Unido está en niveles no vistos desde 1998.

Esto, desde luego, también afecta a México: el rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años ha aumentado en alrededor de medio punto porcentual en los últimos 6 meses.

Vale la pena comentar que estos aumentos no reflejan un incremento en la percepción de riesgo de México.

De hecho, el diferencial de tasas entre nuestro país y Estados Unidos se ha cerrado, reflejando una menor percepción de riesgo.

El Credit Default Swap también ha disminuido.

Estos incrementos tienen efectos profundos en la economía global.

Encarecen fuertemente el servicio de la deuda que tienen que realizar los gobiernos, encarecen el crédito a las empresas, lo cual puede afectar negativamente las decisiones de inversión y encarecen los créditos de largo plazo a las familias, en particular los créditos hipotecarios. ¿Qué explica estos aumentos en las tasas de largo plazo? Hay varios factores en juego.

Primero, el temor de los mercados ante la trayectoria creciente de la deuda pública estadounidense y la percepción de que no existe consenso político para llevar a cabo las acciones necesarias para poner a la deuda en una trayectoria sostenible.

Segundo, los temores ante ataques a la independencia de la Reserva Federal.

No hay que olvidar que el gobierno federal intentó armar una causa penal contra el anterior presidente de la institución y actual miembro de la Junta de Gobernadores Jay Powell, así como destituir a Lisa Cook, otra miembro de la Junta.