Pemex pone a prueba el grado de inversión de México, aunque el mercado aún no prende las alarmas

México conserva el grado de inversión , pero el margen se estrecha.

La discusión se reavivó después de que algunos indicadores del mercado mostraran que ciertos bonos soberanos pagan rendimientos comparables con los de países de menor calificación crediticia, una señal que algunos inversionistas interpretan como una advertencia sobre el deterioro fiscal del país.

Sin embargo, especialistas consultados por Expansión consideran prematuro afirmar que el mercado ya trata a México como un emisor de “bonos basura” .

El riesgo, señalan, está menos en una degradación inminente que en la trayectoria de los próximos años: bajo crecimiento, mayores necesidades de financiamiento y el costo que representa Petróleos Mexicanos (Pemex) para las finanzas públicas.

Pemex traslada presión al soberano “Me parece completamente equivocada esa forma en la que se pone”, dijo Joan Domene, economista para México de Oxford Economics, respecto a la idea de que México ya cotiza como un país sin grado de inversión.

Domene apunta a los credit default swaps (CDS), instrumentos utilizados para cubrirse ante un posible incumplimiento.

Donde el CDS soberano a cinco años ronda los 80 puntos base y ha descendido respecto a 2025, comportamiento difícil de conciliar con un mercado que estuviera anticipando una pérdida próxima del grado de inversión.

Hacienda utilizó el mismo argumento para responder al debate y señaló que el CDS de México bajó de alrededor de 120 puntos base al inicio de la actual administración a 80, mientras el de Pemex pasó de aproximadamente 460 a 222 puntos base.

Además, las elevadas tasas de los bonos mexicanos de largo plazo tampoco responden exclusivamente al riesgo país.

Domene señala factores como inflación, tasas de interés todavía altas y el incremento global de los rendimientos de los bonos.

Pero reconoce que existe una prima asociada a las dificultades para consolidar las finanzas públicas y al apoyo gubernamental a Pemex y CFE.

Pemex ya se encuentra en grado especulativo para Fitch y Moody's, pero el creciente respaldo del Gobierno ha reducido su riesgo de incumplimiento.

El problema es que esa protección no elimina el riesgo, porque una parte termina trasladándose al balance público.

Moody’s asignó esta semana una calificación Baa3 a la nueva emisión de bonos de México denominada en yenes, el mismo nivel que mantiene para la deuda soberana del país y el último escalón dentro del grado de inversión, con perspectiva estable.