Aumento do risco dos investimentos

São duas as principais constatações após o resultado do primeiro turno das eleições presidenciais: a importância das expectativas para a formação de preços no mercado financeiro e a velocidade com que as mudanças podem acontecer.

Da segunda-feira logo após o primeiro turno até a última quinta-feira, dia 8, o Ibovespa subiu 7,3%, a cotação do dólar caiu 4% e o índice que mede o retorno de uma aplicação em títulos do Tesouro atrelados à inflação subiu 3,5%.

Além disso, 90% dessa alta aconteceu apenas na segunda-feira.

Essas mudanças abruptas de preços dos ativos financeiros não são comuns, mas acontecem com frequência suficiente para serem estudadas em busca de um certo padrão.

Existem avaliações mostrando que, em qualquer intervalo, se o investidor perder as cinco maiores altas diárias de um ativo, a rentabilidade da aplicação tende a cair substancialmente.

A motivação para esses estudos é que o comportamento dos preços em algumas ocasiões contraria a teoria de que o mercado é eficiente e as cotações vão se ajustando conforme as novas informações sobre a realidade.

A experiência mostra que o salto dos preços não necessariamente precisa seguir uma lógica baseada em dados concretos.

A mera possibilidade de algo diferente acontecer pode ser suficiente para alterar as cotações.

Uma outra forma de ver esse efeito é analisando o mercado de fundos de investimento.

Os fundos da categoria referenciado DI, que é onde os investidores concentram a maior parte do patrimônio, tiveram um rendimento após o primeiro turno que não se alterou em relação aos dias anteriores às eleições.

Já os fundos da categoria multimercado tiveram, em média, retorno de 2,63% no período.

Mas a dispersão dos resultados foi grande.

Os melhores fundos renderam mais de 3,5%, enquanto os piores tiveram ganhos inferiores a 0,6%.

A mesma disparidade aconteceu entre os fundos de ações.