Vale negocia com desconto menor do que parece ante concorrentes, diz XP

A Vale ( VALE3 ) negocia com um desconto de cerca de 10% em relação às grandes mineradoras globais, segundo a XP, mas a diferença é menor do que sugerem os múltiplos tradicionais.

Após atualizar suas estimativas para a companhia, a equipe de análise manteve a recomendação neutra para os papéis, avaliando que a relação entre risco e retorno está equilibrada nos níveis atuais.

Pela metodologia adotada pelos analistas Lucas Laghi, Guilherme Nippes e Fernanda Urbano, que considera um EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) ajustado pelo caixa e incorpora passivos semelhantes a dívidas, a Vale negocia a 5,9 vezes o EV/Ebitda (Valor da Firma sobre EBITDA) estimado para 2027.

Entre as mineradoras globais, o múltiplo é de 6,6 vezes.

Em uma comparação convencional, a Vale apareceria negociando a 5,1 vezes o EV/Ebitda, o que sugeriria um desconto maior.

Para a XP, porém, a metodologia ajustada oferece uma comparação mais adequada com os pares e mostra que o desconto atual está próximo da média histórica desde Brumadinho.

Leia também Dólar hoje avança sobre real com exterior e política brasileira no radar Investidores iniciam a semana digerindo novas pesquisas eleitorais e os mais recentes desdobramentos no STF, enquanto se preparam para decisões de política monetária no Brasil e nos EUA Ibovespa Hoje Ao Vivo: Confira o que movimenta Bolsa, Dólar e Juros nesta segunda Índices futuros recuam com preocupações sobre IA e alta do petróleo XP prevê geração de caixa limitada Apesar do desconto frente aos pares, a XP vê pouco espaço para uma reprecificação relevante no curto prazo.

A corretora estima retorno sobre o fluxo de caixa livre de aproximadamente 6% em 2027, considerando minério de ferro a US$ 100 por tonelada e cobre a US$ 14 mil por tonelada.

Entre os fatores que pressionam a geração de caixa estão fretes mais elevados, real mais forte, despesas relacionadas ao Brent, investimentos em projetos de crescimento em metais básicos e outras obrigações financeiras.

Metais básicos podem mudar perfil da Vale No longo prazo, porém, a XP vê a Vale Base Metals como um importante vetor de criação de valor.

O aumento dos volumes de cobre e uma perspectiva favorável para as commodities podem elevar o retorno sobre o fluxo de caixa livre para entre 7% e 13% até 2030 a 2035.

A participação da divisão de metais básicos na geração de caixa também deve aumentar, passando de cerca de 0% a 10% atualmente para entre 30% e 50% no período.

Prêmio pelo cobre já aparece no valuation Para a XP, parte desse potencial já está refletida no preço da Vale.

Na análise de soma das partes, a divisão de metais básicos embute um múltiplo de aproximadamente 8 vezes o EV/Ebitda, acima dos cerca de 5 vezes atribuídos ao negócio de minério de ferro.