Investidores ficam atentos a plano de Warsh para Fed em Jackson Hole

Os investidores estarão atentos esta semana ao simpósio anual de Jackson Hole em busca de pistas sobre como os formuladores de políticas planejam navegar em um cenário no qual rendimentos mais altos dos títulos do Tesouro podem, em parte, realizar o trabalho de aperto monetário por eles.

O banco central costuma usar o encontro em Wyoming, organizado pelo Banco da Reserva Federal dos EUA em Kansas City, para sinalizar suas expectativas em relação à política de taxas de juros, mas poucos investidores esperam que o novo presidente do comitê, Kevin Warsh, honre essa tradição em seu discurso de estreia na sexta-feira (28).

Ele abandonou a orientação futura à qual os investidores estavam acostumados, argumentando que os operadores e gestores de portfólio devem, em vez disso, analisar os sinais do mercado.

Isso deixou o mercado no escuro.

Investidores dizem que Warsh também semeou confusão no mercado e alimentou dúvidas sobre sua credibilidade em relação à inflação, em parte ao insinuar, na reunião de política monetária do mês passado, que o aumento dos rendimentos, por meio do aperto das condições monetárias, poderia reduzir a pressão sobre o Fed para aumentar as taxas de juros, mesmo com a inflação ainda bem acima da meta de 2%.

Leia Mais Análise: Mercado dos EUA ainda está se adaptando às regras de Warsh Kevin Warsh promete mudanças no Fed; membros consideram alta nos juros Veja o que esperar da primeira reunião de Warsh como presidente do Fed Eles esperam que o presidente do Fed use seu discurso para explicar detalhadamente seu plano para retornar a inflação à meta do Fed e qual ele considera ser o papel do mercado de títulos nessa estratégia.

“Essa falta de direção pode ser frustrante”, disse Robert Gill, gestor de portfólio da Fairbank Investment Management em Toronto.

“Isso está causando incerteza e contribuindo para o aumento dos rendimentos dos títulos de longo prazo, e esse é um resultado que ele parece estar planejando.” O cenário ficou ainda mais complicado com a mudança de postura intervencionista do Departamento do Tesouro após a venda massiva de títulos do Tesouro de longo prazo neste mês — impulsionada em parte por temores sobre o aumento da dívida soberana e um esperado aumento nas emissões — que levou os rendimentos a níveis próximos às máximas das últimas duas décadas.

Em uma medida surpreendente, o Tesouro dobrou posteriormente as recompras de títulos de longo prazo, uma operação que, segundo o secretário Scott Bessent, visava apoiar a liquidez, mas que os investidores interpretaram amplamente como uma tentativa de conter a queda dos rendimentos.

O alívio, porém, foi de curta duração.