Yduqs e Afya podem estar perto de acordo; veja os cenários traçados pelo JPMorgan

As negociações para uma possível combinação entre Afya (AFYA) e Yduqs ( YDUQ3 ) estariam em estágio avançado, segundo reportagem do Valor Econômico.

A Afya surgiria como sócia majoritária da operação, enquanto suas ações seriam retiradas de negociação na Bolsa e a Yduqs permaneceria como companhia listada.

As duas empresas já confirmaram que mantêm conversas , mas ressaltam que não há acordo vinculante firmado.

A partir desse cenário, o JPMorgan avaliou as possíveis estruturas para uma combinação entre as companhias e seus impactos para acionistas, concorrência e geração de valor.

O banco mantém preferência pela Yduqs, com recomendação equivalente a compra, enquanto classifica a Afya como neutra.

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Afya e Yduqs possuem, respectivamente, 11% e 6% das vagas de medicina privadas, o que levaria a uma participação combinada de 17%.

Apesar da liderança isolada, o banco aponta que há sobreposição relevante em Ji-Paraná, Rio de Janeiro e Teresina, onde a participação conjunta supera 45%.

Essas três cidades representam cerca de 15% das vagas da companhia combinada, e eventuais desinvestimentos poderiam ser exigidos caso as autoridades adotem uma análise local.

Leia mais: Cogna (COGN3) ou Yduqs (YDUQ3)? Morgan Stanley aponta sua favorita para o 2º semestre Yduqs (YDUQ3) pode subir até 53% com possível fusão com Afya, calcula BBI Por outro lado, o JPMorgan avalia que o mercado de medicina tem características mais nacionais do que outros segmentos de educação, já que estudantes podem mudar de cidade para cursar medicina.

Por isso, o banco considera possível que as autoridades concorrenciais adotem uma visão nacional na análise da operação.

Nova estrutura acionária de Yduqs e Afya A estrutura acionária também dependeria do formato da transação.

Em um cenário de troca integral de ações, a Bertelsmann, atual controladora da Yduqs, teria cerca de 44% da companhia combinada, considerando os preços atuais.

Nesse caso, continuaria como maior acionista, mas deixaria de ter o controle.