Morgan Stanley eleva Multiplan e rebaixa Plano & Plano em guinada para shoppings

O Morgan Stanley adota uma postura mais defensiva no setor imobiliário brasileiro e reforça a preferência por shoppings em vez de construtoras, diante da maior incerteza eleitoral, fiscal e macroeconômica.

A casa elevou a recomendação da Multiplan ( MULT3 ) de neutro para compra e rebaixou a Plano & Plano ( PLPL3 ) de compra para venda.

Para Cyrela ( CYRE3 ) e MRV ( MRVE3 ), manteve classificação neutra, mas reduziu os preços-alvo de R$ 29 para R$ 28 e de R$ 8 para R$ 7, respectivamente.

Para a Plano & Plano, o preço-alvo caiu de R$ 17 para R$ 7,50.

Por volta das 11h20, os papéis da Multiplan subiam 3,33%, a R$ 30,41, enquanto os da Plano & Plano recuavam 4,07%, a R$ 7,30.

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O Morgan Stanley destaca que os shoppings negociam atualmente a apenas 0,6 a 0,8 vez o valor patrimonial líquido (P/NAV), enquanto uma parcela maior do valor das construtoras depende da geração de valor futuro.

Nesse cenário, a casa vê melhor relação entre risco e retorno nos ativos com fluxos de caixa mais previsíveis.

Multiplan ( MULT3 ) e Iguatemi ( IGTI11 ) Para a Multiplan, as estimativas foram mantidas, e a ação é negociada com uma taxa interna de retorno (TIR) desalavancada de 15%.

Já a Iguatemi ( IGTI11 ), que também tem recomendação “overweight”, continua sendo a ação preferida do Morgan Stanley no setor imobiliário brasileiro.

Plano & Plano ( PLPL3 ) A casa ressalta que a recomendação de venda para a Plano & Plano é uma posição relativa, e não uma visão negativa sobre o segmento de habitação de baixa renda.

O rebaixamento reflete principalmente os riscos de resultados, a baixa liquidez da ação e a existência de alternativas com melhor relação risco-retorno.

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