Juros em alta podem ser oportunidade de investimento?

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Já está connosco Pedro Lino. Bom dia, de novo, Pedro. Bem-vindo. Vamos regressar ao tema da dívida, se quiser, nós já falamos disso há duas semanas. As obrigações voltaram, estão de volta?

Bom dia, Paulo. Bom dia a todos. É verdade, parece que sim, mas vamos só recordar realmente qual é o conceito. Quando compramos uma ação, estamos a tornar proprietários de uma empresa. Quando compramos uma obrigação, estamos a ser credores. Estamos a emprestar dinheiro a Portugal, aos Estados Unidos, à Alemanha, etc.

Ou a uma empresa. E em troca, estamos a receber juros e a empresa vai pagar o capital que emprestamos e os juros. Agora, existe uma questão que também é preciso as pessoas saberem. Uma obrigação também pode perder dinheiro quando os juros sobem.

Claro, e já vamos explicar por quê. Porque não há muito essa noção. As pessoas pensam que a obrigação pode render menos, e rende, de facto, muitas vezes menos do que outros tipos de ativos, mas quando se compra e transaciona em mercado, pode-se perder dinheiro com a obrigação. De que forma?

O fundamental é as pessoas perceberem que tudo o que está cotado no mercado, seja ouro, seja petróleo, seja ações, obrigações, tudo que está cotado varia de um dia pro outro. Por isso é possível perder. E neste caso, este conceito é o mais importante de todos, que é por que uma obrigação pode perder valor, ou pelo menos momentaneamente. Imagina, Paulo, que compras uma obrigação por 1.000 € que paga 2% ao ano.

Vamos já traduzir isso por miúdos. No fundo, estamos a emprestar 1.000 € à entidade que emitiu a obrigação e essa entidade, porque lhe estamos a emprestar esses 1.000 €, está-nos a pagar 2% ao ano.

No dia seguinte, se as taxas no mercado sobem, e sobem, por exemplo, pra 4%, o que acontece? Significa que eu no dia anterior comprei uma obrigação que só me vai dar 2%, mas as novas vão dar 4. Ou seja, ninguém vai querer comprar a minha obrigação que só dá 2, porque neste momento há outras que só dão 4. Então o que tem que acontecer pra minha obrigação que eu comprei ontem se tornar atrativa? O preço tem que desvalorizar, porque eu tenho que, de forma direta ou indireta, atingir os 4%, que é o novo preço do dinheiro no mercado. Claro que se eu mantiver a obrigação dos 2% até à maturidade, eu vou receber os 1.000 €.

Até o fim do prazo, vou receber os 1.000 € e os 20 € por ano, mas estou a perder a diferença dos 2 pros 4%.

Do rendimento. Naquele momento, já há no mercado instrumentos semelhantes que dão 4%.

Sim, por isso é que se diz, quando os juros sobem, o preço das obrigações existentes tende a descer e quando os juros descem, o preço tende a subir. Por quê? Porque foi o que explicamos, se os juros sobem, a obrigação que paga menos tende a ficar mais desfavorecida.

Neste exemplo teórico, Pedro, só pra termos uma ideia, o preço da obrigação teria que cair pra metade para passar dos 2 pros 4% da taxa de rendimento.

Depende da maturidade, dos anos.