La ansiedad política domina a los inversores: ¿la desinflación matará a las encuestas?

Hoy la Universidad Torcuato Di Tella publica el Índice de Confianza en el Gobierno (ICG) de agosto , uno de los indicadores más seguidos por el mercado en la previa electoral.

El número llega en un momento de dudas: en 2026 acumula seis caídas mensuales y una sola suba .

El dato se mira con lupa porque el ICG tiene para el mercado un historial como predictor electoral.

Un informe reciente de Morgan Stanley sostiene que “Argentina sigue siendo un caso fundamentalmente positivo, pero los clientes se centran cada vez más en el humor del mercado y las posibilidades de continuidad de las políticas .

La reciente debilidad del mercado y la menor aprobación del gobierno actual suscitaron varias preguntas, pero argumentamos que es demasiado pronto para dar gran importancia a las encuestas o los índices de aprobación antes de las elecciones de 2027”.

Fuente: Shutterstock " height="754" width="1200"/> No es indiferencia.

Es encuadre temporal.

Morgan Stanley pone el foco donde corresponde: “La trayectoria de la inflación, los salarios reales, el crédito y la actividad económica durante los próximos meses será mucho más importante para determinar el humor del mercado el próximo año”.

En otros términos: el ICG de hoy importa menos que el IPC de septiembre, el salario real de octubre y el crédito al consumo de noviembre .

El diagnóstico del banco explica además por qué la confianza cae donde cae.

“ La recuperación sigue siendo desigual : la agricultura, la energía y la minería destacan, mientras que el consumo, la industria y la construcción se mantienen débiles”.

Ese mapa sectorial es casi idéntico al mapa geográfico del ICG: el interior exportador sostiene al Gobierno, el conurbano industrial lo castiga .

El cierre de Morgan Stanley es, en todo caso, una apuesta condicional: “Prevemos que la desinflación se reanudará, impulsando gradualmente los ingresos reales, el consumo y la confianza, y fortaleciendo, en última instancia, el contexto de crecimiento necesario para respaldar la continuidad de las políticas ”.