¿Dónde viven los dólares de los argentinos?

El debate sobre las stablecoins en Washington gira principalmente alrededor de sus características: quién puede emitirlas, qué activos deben respaldarlas y cómo tienen que ser auditadas.

En Estados Unidos , la Reserva Federal (Fed) y la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) no pueden simplemente aceptar que un token vale un dólar .

Necesitan controlar quién está autorizado a hacer esa promesa porque, en definitiva, un token atado al dólar es una representación de la moneda propia .

En América Latina , en cambio, el desafío regulatorio es estructuralmente distinto y gira en torno al acceso a una moneda que sus gobiernos no controlan.

Para un ahorrista de Buenos Aires (o de otro país de la región), importa relativamente poco si el token en el que mantiene sus ahorros es USDC, USDT o cualquier otro que se imponga, siempre que conserve su paridad con el dólar y que quien custodie sea solvente.

Esa diferencia muestra el riesgo creciente de que los reguladores locales importen la discusión de Washington para abordar un problema que acá es distinto y más complejo.

La pregunta no es qué stablecoin va a ganar, sino dónde deberían estar los dólares que las respaldan .

En la pantalla de un usuario, un dólar en una cuenta en Nueva York cumple exactamente la misma función que uno depositado en Buenos Aires.

Pero para un regulador de una región donde las divisas fuertes durante décadas han sido uno de los recursos más escasos, esos dos dólares no son equivalentes.

Uno está disponible para el sistema financiero local en momentos de tensión.

El otro, no.

Si bien Argentina sigue siendo el mercado cripto más dolarizado del mundo en términos de participación sobre el volumen total , esta tendencia es regional.

En Brasil, el volumen institucional de stablecoins pasó de representar el 5% de los flujos cripto locales en 2024 al 84% en 2025 mientras que, en México, el Senado debate actualmente un proyecto para regular stablecoins vinculadas al peso.

A medida que más dólares —tanto de familias como de empresas— queden depositados en instrumentos cuyas reservas se encuentran íntegramente en el exterior , tarde o temprano el fenómeno dejará de verse como una simple consecuencia del mercado para empezar a ser considerado como un problema de política económica .