¿Es 1500 la nueva barrera cambiaria?

A fines de julio, el mercado se sorprendió cuando se percató que el Tesoro estaba vendiendo dólares en el mercado.

El día 28 vendió US$145 millones.

A fin de mes había un importante vencimiento de bonos cuyo capital paga ajustado al dólar oficial (denominados dollar-linked ), y el Gobierno y el Banco Central transmitieron al mercado, mediante acciones varias, que no querían que el tipo de cambio pase $1500.

Durante junio, el peso se había depreciado cerca del 5%, y las autoridades parecían dispuestas a que el debilitamiento del peso no continúe.

En la licitación de deuda en moneda local de fin de julio, el Gobierno emitió bonos por el 145% de los vencimientos de esa semana, secando la plaza de pesos.

Como consecuencia, las tasas locales, que ya venían subiendo, se dispararon.

La tasa TAMAR, para depósitos de más de 1000 millones de pesos, que había fluctuado cerca del 22% entre abril e inicios de julio, subió a 23,3% a fin de julio.

El salto de la tasa interbancaria y de los adelantos a empresas fue aún superior.

Pero esto no fue lo único que hizo el Gobierno.

También fue ofreciendo una cantidad creciente de bonos dollar-linked , o los bonos llamados duales, que protegen ante una suba del dólar o de otra variable, como la TAMAR, en las licitaciones quincenales de deuda.

Estos representaron el 4,1% del total de la deuda emitida en mayo, el 12,5% en junio, y el 47% en julio.

Quizás también haya incrementado sus ventas de dólar futuro, aunque de esto no hay datos todavía.

Es decir, para contener al tipo de cambio el Gobierno ofreció una cantidad creciente de cobertura cambiaria.

El mercado tomó nota.