Todas las miradas del mercado apuntan a una licitación de deuda clave y los dos desafíos que enfrenta el Tesoro

En medio de una mayor presión cambiaria , las miradas del mercado apuntan esta semana a la desafiante licitación de bonos que realizará el Tesoro mañana.

El dato que preocupa es que vencen casi $14 billones , lo que obligará al Gobierno a ofrecer un amplio menú de opciones para refinanciar la totalidad o al menos una proporción grande de lo que debe salir a pagar.

El contexto para llevar adelante la operación presenta algunas complicaciones, en particular la presión sobre el tipo de cambio que se viene intensificando en los últimos días.

Ayer el dólar mayorista superó por primera vez la barrera de los $1.500 , mientras que el minorista finalizó a 1.530 pesos.

La mayor demanda para dolarizar también se notó en el contado con liquidación , que superó los 1.600 pesos .

Es la operatoria que utilizan las empresas para girar divisas al exterior partiendo de una posición en moneda local.

Al ser un mercado en el que no participa activamente el Tesoro, refleja con mayor transparencia los flujos de entrada y salida de dólares a través del mercado de bonos. !function(e,n,i,s){var d="InfogramEmbeds";var o=e.getElementsByTagName(n)[0];if(window[d]&&window[d].initialized)window[d].process&&window[d].process();else if(!e.getElementById(i)){var r=e.createElement(n);r.async=1,r.id=i,r.src=s,o.parentNode.insertBefore(r,o)}}(document,"script","infogram-async","https://e.infogram.com/js/dist/embed-loader-min.js"); El Banco Central ayer compró solo USD 11 millones y el promedio de agosto apenas llega a unos USD 30 millones diarios , contra poco más de USD 100 millones del mes anterior.

En los bancos reconocen que hubo un aumento de la compra de dólares del público , que no tiene restricciones para hacerlo a través del home banking o el celular.

A eso se suma que agosto es un mes de baja liquidación de divisas por parte del campo y lo que entra por exportaciones de energía no llega aún a compensar esa menor oferta.

En esta situación, al Gobierno se le complica avanzar con la consabida remonetización de la economía, lo que a su vez resultaría clave para alentar la actividad económica.

Una posibilidad para hacerlo es justamente no renovar el 100% de los vencimientos de deuda de las próximas horas, una buena parte nominada en pesos.

“Los próximos vencimientos por 13,9 billones de pesos probablemente requieran un menú más amplio y podrían resultar en una refinanciación significativamente inferior al 100%.

Aun así, en nuestra visión, la única clase de activo capaz de atraer demanda relevante más allá de 2027 es el bono dual que ajusta por tasa TAMAR o dólar linked”, señaló ayer en un reporte Adcap Grupo Financiero.

Por lo tanto, el Tesoro se encuentra con dos desafíos no menores.