Mauricio Monge: “Hay optimismo con el país, pero con reservas; los inversores no quieren irse de cabeza”

“ Optimismo, pero con reservas ”.

Así es la mirada con la que en el exterior evalúan al Gobierno de Javier Milei, según Mauricio Monge , economista senior especializado en América Latina de Oxford Economics, la consultora con sede en el Reino Unido fundada en 1981.

En diálogo con LA NACION , desde su oficina en México, el especialista elogia el avance en “cambios estructurales” impulsadas por esta gestión, como el ajuste de precios relativos o el desarme de los controles de cambios, pero lanza advertencias por el “decepcionante” desempeño de la actividad, especialmente en sectores de la “economía doméstica”, pronostica presiones cambiarias para lo que queda de 2026 y la segunda mitad de 2027, y los problemas derivados del crecimiento en la morosidad bancaria.

“ Es un tema preocupante desde un punto de vista macro, en cuanto al crecimiento, porque se está limitando el consumo privado.

Y al limitar el consumo privado, limita el crecimiento, especialmente a la economía doméstica , que ha estado estancada prácticamente este trimestre”, dice. -¿Qué incluye? -Me refiero a los sectores como la construcción, la manufactura o el comercio , que son los sectores que más generan crecimiento en el empleo.

Es un tema preocupante , pero lo es aún más porque vemos que no es algo que se va a resolver en el corto plazo. -¿Por qué? -En nuestras proyecciones de tasas de interés real, pasamos de niveles reales muy negativos en 2024 por la inflación, a tasas de interés positivas y altas en el 25, 26, 27 y probablemente el 28.

Y dado que los sectores que más generan empleo no están creciendo, el ingreso real o el salario real va a estar creciendo lento, probablemente quede estancado.

Y ahí tenés un problema muy importante desde el punto de vista macro.

A nivel financiero, el país tiene una ventaja, entre comillas, que es que el crédito del sector privado representa muy poco como porcentaje del PBI , cuando te comparas con países como Brasil, México o Colombia.

Entonces, si se diera el caso de que la gente ya dejara de pagar sus créditos, que es bajo, de hecho el BCRA los toma en una probabilidad del 4%, el costo macroeconómico sería relativamente pequeño.

Lo estimamos en 0,4% del PBI, que es muy bajo cuando lo comparas con otros países que han tenido crisis financieras similares.

Y creo importante es hacer esta distinción. -¿Y qué escenario de riesgo o evolución concreta le ven? -Nosotros creemos que lo que los bancos van a empezar a refinanciar parte de esta deuda, pero hay un tema importante con la clasificación.

El deudor de nivel 3 o 4 va a pasar a nivel 1 o 2, pero eso no quiere decir que su situación financiera haya mejorado.

Siguen teniendo tasas de interés altas y salarios bajos.