Fim da isenção de imposto de renda de LCIs, LCAs e outros títulos deve voltar à pauta em breve — e o motivo é esta conta bilionária

Os títulos de renda fixa isentos de imposto de renda (IR) para as pessoas físicas, como debêntures de infraestrutura, LCIs e LCAs, voltaram ao centro do debate econômico.

A necessidade de um ajuste fiscal em 2027 é dada como urgente pelo mercado, e o fim da isenção para esses títulos incentivados deve ser um dos tópicos debatidos pelos parlamentares.

O motivo é bilionário.

Pelos cálculos da equipe de macroeconomia da Warren Rena , a concorrência dos papéis isentos com os títulos públicos já gerou um custo adicional ao Tesouro Nacional de R$ 24 bilhões.

Isso porque, diante do benefício tributário dos incentivados, os investidores estariam exigindo taxas maiores do governo para comprar a dívida pública, que tem incidência de imposto de renda.

O número considera a dívida maior por causa dessas taxas altas entre 2024 e o primeiro semestre de 2026.

A situação gera uma despesa dupla para os cofres públicos , segundo o estudo da Warren.

Além dos R$ 24 bilhões de encarecimento das taxas por causa da concorrência dos isentos, tem mais R$ 33 bilhões de renúncia fiscal, o imposto que deixa de ser recolhido por conta da isenção — o que gera uma c onta de R$ 57 bilhões .

“O apetite dos investidores institucionais ou pessoas físicas por títulos indexados à inflação está sendo todo suprido por incentivados.

Não sobra apetite para os títulos públicos.

Estamos falando de uma demanda que é finita”, diz Luis Felipe Vital , chefe de estratégia macro e dívida pública da Warren Rena.

Os isentos já existiam.

O mercado é que mudou Debêntures incentivadas, LCIs, LCAs, CRIs e CRAs com isenção de imposto de renda existem há anos.

Durante muito tempo, a visão predominante do governo e dos agentes financeiros era que esses papéis ajudavam empresas e setores estratégicos a captarem recursos sem prejudicar o financiamento da dívida pública.