Após derrocada do Ibovespa, Itaú BBA atualiza carteira para a bolsa e escolhe 10 ações para investir

Após a derrocada do Ibovespa ( IBOV ) no pós-eleições, o Itaú BBA adotou uma postura mais conservadora para a Bolsa brasileira. Mesmo com o valuation considerado atrativo, os estrategistas do banco avaliam que o cenário macroeconômico ainda limita espaço para uma nova reprecificação dos ativos.

Na última segunda-feira (26), o principal índice da Bolsa brasileira recuou 13,9% , a maior queda diária desde março de 2020, com o mercado ajustando posições com a reeleição ‘surpresa’ de Luiz Inácio Lula da Silva (PT). Em múltiplos, o Ibovespa passou a ser negociado a 7,9 vezes o preço sobre lucro (P/L), abaixo da média histórica de 10 anos (10x).

Além disso, cerca de 66,7% das empresas do índice estão abaixo da média de cinco anos, com maior concentração em educação, transporte, saúde e incorporadoras.

Contudo, na visão dos estrategistas, o desconto reflete a perspectiva sobre juros e o cenário macro, não a piora dos fundamentos.

Eles avaliam que cenário macro de 2026–27 lembra o ciclo de 2014-15, com a política monetária como principal diferença. “Se o paralelo se confirmar, o ajuste viria por revisões de lucro, favorecendo empresas de grande capitalização ( large caps ), setores defensivos e empresas dolarizadas”, destacam Daniel Gewehr, Matheus Marques e Raphael Rosa.

A bolsa, porém, também apresenta múltiplos menores na base de comparação, de 7,9 vezes agora ante 10,7 vezes ao período de 2014-15, e rentabilidade sobre o patrimônio líquido (ROE) mais elevada, de 16,5%, contra 7,7% anteriormente.

O Itaú BBA mantém uma alocação equilibrada entre os setores, priorizando empresas de qualidade, com receitas protegidas da inflação, geração consistente de caixa e menor exposição à atividade econômica.

Segundo a análise de retorno total (TRR, na sigla em inglês) do banco, o Ibovespa oferece um retorno potencial de 25% ao ano em um horizonte de três anos, considerando dividendos e recompras de ações, crescimento dos lucros e expansão dos múltiplos.

Mesmo sem uma expansão dos múltiplos, o retorno estimado ainda seria de aproximadamente 16,9% ao ano, sustentado pelo pagamento de dividendos e recompras, que representam 9,4%, e pelo crescimento dos lucros, estimado em 7,6%

De olho nisso, a estratégia combina ativos defensivos, companhias domésticas com potencial de retorno por meio de dividendos e recompras, empresas com oportunidades de reinvestimento e exportadoras.

Entre os setores com maior preferência do banco, ou overweight , estão energia elétrica e saneamento, mercado de capitais, setor imobiliário — incluindo incorporadoras e shoppings —, transporte e saúde.

Nesta atualização, o banco excluiu as ações da Equatorial (EQTL3) , Bradesco (BBDC4 ), Direcional (DIRR3) , BTG Pactual (BPAC11 ) e Gerdau (GGBR4 ) da carteira Brazil Buy List .

Sabesp (SBSP3) , CPFL Energia (CPFE3 ), Cury (CURY3 ), XP (XPBR31) e WEG (WEGE3) foram os papéis incluídos, enquanto Axia (AXIA3) , Multiplan (MULT3) , Petrobras PN (PETR4) , Embraer (EMBJ3) e Rede d’Or (RDOR3) foram mantidos,

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