Renda fixa: por que investir em Tesouro IPCA+ 8% se o CDI a 14% ao ano em tese paga mais?

Mesmo com a taxa Selic em queda, os juros no Brasil continuam altos, e assim ainda devem permanecer por mais algum tempo.

Isso torna a renda fixa , classe de ativos preferida do investidor brasileiro, especialmente atrativa.

Mas algo está um pouco diferente desta vez: os títulos indexados a índices de preços estão remunerando mais de 7% ou 8% acima da inflação , rentabilidades recordes para esse tipo de ativo.

Antes, os retornos só haviam atingido tal patamar em tempos de crise, e ainda assim, pontualmente.

Agora, esses níveis de taxa se mantêm há mais de ano.

Entre os títulos públicos federais , ativos de renda fixa de menor risco da nossa economia, os chamados Tesouro IPCA+ , Tesouro Educa+ e Tesouro RendA+ , todos indexados ao índice de inflação oficial, estão pagando acima de 7% + IPCA na maioria dos vencimentos.

Mas aqueles que vencem por volta de 2030 superam os 8% de retorno real.

Se o investidor olhar para o crédito privado indexado à inflação, como as debêntures , encontrará papéis e fundos pagando acima disso, em muitos casos isentos de imposto de renda .

Historicamente, no Brasil, consideramos que títulos públicos indexados à inflação estão com taxas atrativas — e, portanto, num bom momento de compra — quando oferecem remunerações em torno de 6% + IPCA.

Ou seja, taxas reais de 7% ou 8% nesses papéis deveriam ser consideradas extremamente atrativas.

Oportunidade óbvia de compra, certo? Só que aí você olha para os investimentos que pagam a variação da taxa básica de juros — aqueles atrelados à Selic ou ao CDI — e verifica um retorno nominal de 14% ao ano.

Considerando que a inflação média no Brasil nos últimos 20 anos ficou próxima de 5%, estamos falando de um juro real (retorno acima da inflação) da ordem de 9% ao ano.

Mais do que os títulos públicos atrelados ao IPCA, portanto.

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