JBS (JBSS32): por que compra da Pilgrim’s Pride faz mais sentido agora do que em 2021, segundo o BTG
A nova tentativa da JBS ( JBSS32 ) de adquirir a fatia de aproximadamente 18% da Pilgrim’s Pride (PPC) que ainda está nas mãos de acionistas minoritários não surpreendeu o BTG Pactual .
O momento escolhido pela companhia, porém, sim.
Em relatório, os analistas Thiago Duarte e Guilherme Guttilla afirmam que já enxergavam o fechamento de capital da processadora norte-americana de frangos como um “desfecho natural” para a JBS, que atualmente controla cerca de 82% da companhia.
O banco, no entanto, não esperava que a operação fosse colocada na mesa ainda em 2026.
O que mudou desde a tentativa frustrada de 2021 foi, principalmente, a estrutura da JBS após sua listagem nos Estados Unidos.
“A nova moeda em ações e o valuation relativo atual entre JBS e PPC parecem ter criado uma janela mais atraente do que havíamos antecipado”, afirma o BTG.
A JBS apresentou uma proposta não vinculante para entregar 2,086 ações Classe A para cada ação da Pilgrim’s Pride detida pelos minoritários.
Considerando o fechamento de 18 de agosto, a relação implicava um preço de US$ 28,49 por ação da PPC , avaliando a participação restante em aproximadamente US$ 1,2 bilhão .
Segundo os cálculos do BTG, a JBS precisaria emitir cerca de 89 milhões de novas ações Classe A para concluir a operação, elevando em aproximadamente 8% o número de ações da companhia.
Parece 2021, mas não é O preço implícito da nova proposta chama atenção pela semelhança com a última tentativa da JBS de fechar o capital da Pilgrim’s Pride.
Em agosto de 2021, a brasileira ofereceu US$ 26,50 por ação em dinheiro pelos papéis que ainda não possuía.
Porém, a proposta foi negada pelo comitê especial da PPC.
A proposta chegou a ser elevada para US$ 28,50 por ação em novembro daquele ano, mas, de novo, o valor foi considerado insuficiente e, em fevereiro de 2022, a JBS retirou a proposta.
Agora, a nova oferta implica praticamente o mesmo valor nominal: US$ 28,49 por ação no fechamento de 18 de agosto.
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