Depois de perder R$ 17 bilhões em valor de mercado, Itaú BBA corta preço-alvo de Sabesp (SBSP3); ainda vale comprar?

O debate em torno da Sabesp ( SBSP3 ) mudou nas últimas semanas.

Após os resultados do segundo trimestre de 2026 ( 2T26 ), os investidores passaram a olhar uma discussão sobre o ritmo de criação de valor para questionar a própria magnitude da tese de investimento, segundo o Itaú BBA .

De acordo com o banco de investimentos, custos operacionais mais elevados, um ritmo de captura de eficiência mais lento do que o esperado e uma execução de investimentos abaixo das expectativas no curto prazo levaram a uma revisão significativa das expectativas e a uma forte correção no preço da ação.

“ No entanto, nem toda revisão de expectativas implica uma revisão equivalente do valor intrínseco da companhia “, afirma o BBA.

Para o banco, a questão central, portanto, não é se os resultados trouxeram novos desafios, mas se a magnitude da reação do mercado é proporcional à magnitude das mudanças nos fundamentos.

Após a queda, o banco revisou o preço-alvo da ação Sabesp de R$ 34 para R$ 33,10 , o que implica um potencial de valorização de 39% em relação ao fechamento anterior (21).

Por volta das 14h36 (horário de Brasília), SBSP3 avançava 1,43% (R$ 24,09). new TradingView.MediumWidget( { "customer": "moneytimescombr", "symbols": [ [ "SBSP3", "SBSP3" ] ], "chartOnly": false, "width": "100%", "height": "300", "locale": "br", "colorTheme": "light", "autosize": false, "showVolume": false, "hideDateRanges": false, "hideMarketStatus": false, "hideSymbolLogo": false, "scalePosition": "right", "scaleMode": "Normal", "fontFamily": "-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif", "fontSize": "10", "noTimeScale": false, "valuesTracking": "1", "changeMode": "price-and-percent", "chartType": "line", "container_id": "360d05c" } ); O que é importante olhar na tese da Sabesp (SBSP3)? Na avaliação do BBA, o impacto do aumento de despesas de R$ 800 milhões é fundamental para a discussão da tese de investimento da Sabesp.

De acordo com o banco, o impacto é dividido igualmente entre receitas e custos , mas o tratamento econômico é materialmente diferente.

“Apenas 20% a 25% desse pacote de R$ 800 milhões deve permanecer na base de custos de longo prazo, o que implica um impacto recorrente mais próximo de R$ 170 milhões a R$ 200 milhões”, explica.

Pelas premissas revisadas para a empresa de saneamento pelo BBA, isso implica cerca de R$ 3,3 bilhões de destruição de valor , contra cerca de R$ 17,5 bilhões eliminados do valor de mercado da companhia .

“Portanto, o sell-off parece precificar uma deterioração consideravelmente mais persistente na execução e na rentabilidade de longo prazo do que aquela indicada por nossas premissas revisadas”, acrescenta.