CSN (CSNA3) sobe até 6% após balanço melhor que o esperado; o que ainda preocupa os analistas?

A CSN (CSNA3) reportou um balanço no segundo trimestre de 2026 (2T26) melhor do que o esperado pelas instituições financeiras, com o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) sendo o destaque positivo do resultado.

Ainda assim, os bancos seguem cautelosos em relação à CSN, visto que a dívida segue pressionada e a discussão da venda de ativos deve seguir no radar dos investidores.

A CSN reportou prejuízo líquido de R$ 773 milhões no 2T26, aumentando as perdas em 494,6% ante os R$ 130 milhões apurados entre abril e junho de 2025.

No período atual, o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado fechou em R$ 2,77 bilhões, alta de 4,9% na comparação anual.

Já a receita líquida atingiu R$ 11,30 bilhões, aumento de 5,7% frente ao segundo trimestre de 2025.

A empresa encerrou junho com dívida líquida de R$ 42,13 bilhões, de R$ 35,65 bilhões registrados no segundo trimestre de 2025 e R$ 40,50 bilhões no primeiro trimestre deste ano.

Por volta das 13h30 (horário de Brasília), CSNA3 subia 4,86% (R$ 4,53).

Na máxima, a ação chegou a salta 6,02% (R$ 4,58). new TradingView.MediumWidget( { "customer": "moneytimescombr", "symbols": [ [ "CSNA3", "CSNA3" ] ], "chartOnly": false, "width": "100%", "height": "300", "locale": "br", "colorTheme": "light", "autosize": false, "showVolume": false, "hideDateRanges": false, "hideMarketStatus": false, "hideSymbolLogo": false, "scalePosition": "right", "scaleMode": "Normal", "fontFamily": "-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif", "fontSize": "10", "noTimeScale": false, "valuesTracking": "1", "changeMode": "price-and-percent", "chartType": "line", "container_id": "3f99889" } ); Melhor do que previsto, mas dívida não tem alívio Para o BTG Pactual , a CSN apresentou resultados operacionais de destaque melhores do que o temido, mas a falta de progresso no balanço patrimonial deve continuar sendo um importante fator negativo para a tese de investimento da ação.

Em uma visão mais ampla, o banco avalia que um ganho de aproximadamente R$ 100 milhões no Ebitda pouco contribui para resolver o principal desafio da companhia: uma dívida líquida de R$ 42 bilhões .

O BTG calculou novamente um fluxo de caixa livre (FCF) negativo de aproximadamente R$ 700 milhões, embora esse cálculo exclua o aumento de R$ 1,2 bilhão nos adiantamentos relacionados ao minério de ferro.

Com isso, pelas estimativa do banco, a relação dívida líquida/Ebitda piorou ainda mais, para 3,49x , ante 3,36x no primeiro trimestre de 2026, o que merece atenção.