No alcanza con hacer las cosas bien

Una de las lecciones más duras de la vida es entender que hay cosas que no podemos controlar.

Podemos hacer las cosas bien y, aun así, obtener un resultado distinto al esperado porque aparecen factores que escapan de nosotros.

Esto, que parece bastante obvio en la vida cotidiana, tiene incluso un nombre en economía: factores exógenos.

Según la RAE, “exógeno” viene de exo-, que significa “fuera” o “en el exterior”, y -geno, “que produce o genera”.

Su antónimo es “endógeno”: lo que tiene su origen en el interior.

Argentina hoy es un buen ejemplo.

Mientras puertas adentro algunas variables se fueron acomodando, lo que pasa afuera empezó a pesar cada vez más.

Esto ayuda a entender por qué, aun cuando algunas piezas de la economía local parecen moverse en la dirección buscada, el riesgo país aumentó (cerró la semana en 584 puntos básicos ). !function(e,n,i,s){var d="InfogramEmbeds";var o=e.getElementsByTagName(n)[0];if(window[d]&&window[d].initialized)window[d].process&&window[d].process();else if(!e.getElementById(i)){var r=e.createElement(n);r.async=1,r.id=i,r.src=s,o.parentNode.insertBefore(r,o)}}(document,"script","infogram-async","https://e.infogram.com/js/dist/embed-loader-min.js"); Primero, miremos qué pasa afuera.

La tasa de los Treasuries a 10 años cotiza en máximos en 24 años, alrededor del 5,25%.

Y todo indica que esto puede ser algo más persistente que un efecto secundario de la guerra en Medio Oriente.

En lo que va del año aumentó 109 puntos básicos.

Solo 11 puntos básicos del aumento del índice de riesgo país se explican por las expectativas de inflación, mientras que los 98 restantes corresponden principalmente al componente real Pero lo interesante está en la composición: solo 11 puntos básicos se explican por las expectativas de inflación, mientras que los 98 restantes corresponden principalmente al componente real, que llegó a su máximo en 18 años. ¿Por qué está subiendo tanto esta parte de la tasa? Los factores que llegaron para quedarse Hay algunos factores que parecen haber llegado para quedarse.

Uno de ellos es la creciente emisión de deuda de los hyperscalers —las grandes empresas tecnológicas que operan con centros de datos de enorme escala—, especialmente en la parte larga de la curva.

El destino de buena parte de estas emisiones de empresas altamente productivas es el capex, lo que presiona el ahorro de la economía estadounidense y vuelve todavía más relevante qué está pasando con el ahorro público.