Alta do dólar após eleição pode levar Copom a adotar mais cautela nos cortes de juros

A alta do dólar após a reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva pode levar o Banco Central a adotar uma postura mais cautelosa na condução dos juros, avaliam economistas.

Com o real mais desvalorizado, a tendência é de pressão sobre a inflação, o que pode fazer com que o Comitê de Política Monetária (Copom) interrompa o ciclo de cortes da Selic, atualmente em 13,75% ao ano.

Após o primeiro turno, a perspectiva de uma possível vitória de Flávio Bolsonaro contribuiu para uma melhora nas projeções para os juros.

A expectativa era de que um ajuste fiscal e a valorização do real poderiam favorecer uma redução mais rápida da taxa, explica Samuel Pessoa, pesquisador associado do FGV Ibre. — Com a reeleição de Lula, há uma continuidade da política econômica e, portanto, se avalia que a inflação vai demorar mais para cair.

Houve uma desvalorização do câmbio, que levou a um choque de preços.

Por isso, Pessoa espera que o Copom mantenha a Selic em 13,75% nas próximas duas reuniões. — O Copom olha mais a dinâmica da inflação, que piorou, o que elimina o espaço para uma possível queda até o final do ano.

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O que isso significa para a Selic? Mercado aposta em manutenção das taxas americanas nesta quarta-feira, mas escalada de preços de energia sinaliza aperto em dezembro e reduz espaço para queda de juros no Brasil Milena Landgraf, CIO de estratégia macro da Jubarte Capital, também defende que o Banco Central mantenha os juros estáveis na reunião da próxima semana.

Para ela, a alta do dólar deve pressionar as expectativas de inflação, que poderão piorar nas próximas edições do boletim Focus, relatório semanal do BC com projeções de instituições financeiras. — Para as reuniões seguintes (do Copom), a trajetória dos juros dependerá, sobretudo, dos sinais do governo em relação ao compromisso com o ajuste fiscal e à contenção da dinâmica de crescimento da dívida pública.

A economista cita ainda possíveis efeitos de outras políticas do novo mandato de Lula: — Há riscos adicionais para a inflação de 2027 que ainda não parecem totalmente incorporados às projeções, como os impactos sobre os preços da mudança na escala de trabalho 6×1 e da reforma tributária.

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